中级会计师《财务管理》每日一练（2019.2.7）

　　1.优先股筹资的优点不包括(　)。

　　A.有利于股份公司股权资本结构的调整

　　B.有利于保障普通股收益和控制权

　　C.有利于降低公司财务风险

　　D.资本成本低于债务资金

　　『正确答案』D

　　『答案解析』优先股资本成本相对于债务较高。主要是由于优先股股息不能抵减所得税，而债务利息可以抵减所得税。

　　2.甲公司目前的资本总额为2000万元，其中普通股800万元、长期借款700万元、公司债券500万元。计划通过筹资来调节资本结构，目标资本结构为普通股50%、长期借款30%、公司债券20%。现拟追加筹资1000万元，个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股15%。则追加的1000万元筹资的边际资本成本为(　)。

　　A.13.1%

　　B.12%

　　C.8%

　　D.13.2%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』筹集的1000万元资金中普通股、长期借款、公司债券的目标价值分别是：普通股(2000+1000)×50%-800=700(万元)，长期借款(2000+1000)×30%-700=200(万元)，公司债券(2000+1000)×20%-500=100(万元)，所以，目标价值权数分别为70%、20%和10%，边际资本成本=70%×15%+20%×7%+10%×12%=13.1%。

　　3.如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法不正确的是(　)。

　　A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%

　　B.如果息税前利润增加20%，普通股收益将增加40%

　　C.如果销售量增加10%，普通股收益将增加20%

　　D.销量的敏感系数为1.5

　　『正确答案』C

　　『答案解析』因为经营杠杆系数为1.5，并且经营杠杆系数=息税前利润增长率/销量增长率，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5=15%，选项A的说法正确。由于总杠杆系数为3，并且总杠杆系数=普通股收益增长率/销量增长率，所以如果销售量增加10%，普通股收益将增加10%×3=30%，选项C的说法不正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，并且财务杠杆系数=普通股收益增长率/息税前利润增长率，所以息税前利润增加20%，普通股收益将增加20%×2=40%，选项B的说法正确。由于销量的敏感系数=息税前利润增长率/销量增长率，所以，选项D的说法正确。