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2018注册造价工程师《案例分析》预习题及答案(9)

来源:考试网  [2017年11月28日]  【

2018注册造价工程师《案例分析》预习题及答案(9)

  背景:

  某企业生产的某种产品在市场上供不应求,因此该企业决定投资扩建新厂。据研究分析,该产品10年后将升级换代,目前的主要竞争对手也可能扩大生产规模,故提出以下三个扩建方案:

  1.大规模扩建新厂,需投资3亿元。据估计,该产品销路好时,每年的净现金流量为9000万元;销路差时,每年的净现金流量为3000万元。

  2.小规模扩建新厂,需投资1.4亿元。据估计,该产品销路好时,每年的净现金流量为4000万元;销路差时,每年的净现金流量为3000万元。

  3.先小规模扩建新厂,3年后,若该产品销路好再决定是否再次扩建。若再次扩建,需投资2亿元,其生产能力与方案1相同。

  据预测,在今后10年内,该产品销路好的概率为0.7,销路差的概率为0.3。

  基准收益率ic =10%,不考虑建设期所持续的时间。

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  表2-24 现值系数表

    乃

    1

    3

    7

    10

    (P/A,10%,n)

    0. 909

    2. 487

    4. 868

    6.145

(P/F, 10% ,- n)

    0. 909

    0. 751

    0.513

    0. 386

  问题:

  1.画出决策树。

  2.试决定采用哪个方案扩建。

  分析要点:

  本案例已知三个方案的净现金流量和概率,可采用决策树方法进行分析决策。由于方案3需分为前3年和后7年两个阶段考虑,因而本案例是一个两级决策问题,相应地,在决策树中有两个决策点,这是在画决策树时需注意的。另外,由于净现金流量和投资发生在不同时间,故首先需要将净现金流量折算成现值,然后再进行期望值的计算。

  本案例的难点在于方案3期望值的计算。在解题时需注意以下几点:

  一是方案3决策点Ⅱ之后的方案枝没有概率枝,或者说,销路好的概率为1.00但是,不能由此推论两级决策点后的方案枝肯定没有概率枝。

  二是背景资料未直接给出方案3在三种情况下(销路好再次扩建、销路好不扩建、销路差)的净现金流量,需根据具体情况,分别采用方案1和方案2的相应数据。尤其是背景资料中的“其生产能力与方案1相同”,隐示其年净现金流量为9000万元。

  三是机会点③期望值的计算比较复杂,包括以下两种状态下的两个方案:(1)销路好状态下的前3年小规模扩建,后7年再次扩建; (2)销路差状态下小规模扩建持续10年。

  四是需二次折现,即后7年的净现金流量按年金现值计算后,还要按一次支付现值系数折现到前3年年初。

  答案:

  问题1:

  解:根据背景资料所给出的条件画出决策树,标明各方案的概率和净现金流量,如图2-2所示。

  图2—2 决策树

  问题2:

  解:1.计算二级决策点各备选方案的期望值并做出决策机会点④的期望值:9000×(P/A,IO%,7)-20000=9000×4.868一删=23812(万元)机会点⑤的期望值:4000×(P/A,10%,7)= 4000×4.868=19472(万元)

  由于机会点④的期望值大于机会点⑤的期望值,因此应采用3年后销路好时再次扩建,的方案。

  2.计算一级决策点各备选方案的期望值并做出决策

  机会点①的期望值:(9000×0.7+3000×0.3)×(P/A,10% ,10)-30000 = 7200×6.145 - 30000=14244(万元)

  机会点②的期望值:(4000×0.7+3000×0.3)×(P/A,lO% ,10)-14000= 3700×6.145 - 14000=8736.5(万元)

  机会点③的期望值:

  4000×0.7×(P/A,10% ,3)+23812 ×O.7×(P/F,IO% ,3)+3000 ×O.3×(P/A,10%,10) - 14000=4000×0.7×2.487+23812×0.7×0.751+3000×0.3×6.145-14000- 11012.1(万元)

  由于机会点①的期望值最大,故应采用大规模扩建新厂方案。

责编:sunshine

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