考点三 股票估值和股票投资收益率
【例题·单】股票上年每股股利为0.3元,预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。该股票的价值为( )。
A.10元
B.12.4元
C.6.18元
D.5元
『正确答案』C
『答案解析』股票的价值=0.3×(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。
【例题·单】投资者拟购买某股票,其当前市场价格为每股30元,当前发放的现金股利为每股3元,预计未来每年股利增长率为2%。 该股票的投资收益率为( )。
A.12%
B.16.8%
C.12.2%
D.14.5%
『正确答案』C
『答案解析』3*(1+2%)/30+2%=12.2%。
【例题·单】股票市价为每股3元,一直以来每股股利为0.3元。投资人要求的必要报酬率为9%。该股票( )。
A.值得购买
B.不值得购买
C.无法比较
D.内在价值和市价相等
『正确答案』A
『答案解析』股票的价值=0.3/9%=3.33元。
考点四 项目投资决策
【例题·多】下列投资决策中,属于非折现方法的有( )。
A.净现值法
B.投资利润率法
C.内部报酬率法
D.盈利指数法
E.投资回收期法
『正确答案』BE
『答案解析』非折现方法是不考虑货币时间价值的决策方法,包括投资回收期法和投资利润率法。
【例题·单】净现值法的缺点有( )。
A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B.没有考虑终结期的现金流量
C.计算是四种方法中最为复杂的
D.没有考虑资金时间价值
『正确答案』A
【例题·单】确定投资方案可行的必要条件是( )。
A.投资利润率大于0
B.净现值大于0
C.内部报酬率大于0
D.投资回收期大于目标回收期
『正确答案』B
『答案解析』确定投资方案可行的必要条件是净现值大于0和内部报酬率大于必要报酬率。
【例题·单】(2008)当折现率分别为12%和14%时,某投资项目的净现值分别为16.3万元和-38.8万元,则该项目的内部报酬率为( )。
A.12%
B.12.59%
C.13.25%
D.14.59%
『正确答案』B
『答案解析』(12%-IRR)/(12%-14%)={(16.3-0)/[16.3-(-38.8)]},IRR=12.59%。
【例题·单】某企业投资200万元购入生产线,预计使用年限为20年,无残值,直线法折旧。投产后预计每年可带来净利润15万元,则该投资的回收期是( )。
A.5年
B.8年
C.13.33年
D.10年
『正确答案』B
『答案解析』200/(15+200/20)=8。
【例题·单】(2010)某项目投资额为2 000万元,期限为5年,投产后前三年每年净利润为400万元,最后两年每年净利润为250万元,该项目的投资利润率是( )。
A.12.5%
B.16.25%
C.17%
D.20%
『正确答案』C
『答案解析』[(400×3+250×2)/5]/2000=17%
【例题·单】现有A、B两个方案。A方案初始投资160万元,10年期,净现值80万元;B方案初始投资50万元,3年期,净现值为25万元。项目的必要报酬率为10%,以下说法正确的是( )。(PVIFA10%,10=6.145,PVIFA10%,3=2.487)
A.A的投资大于B,所以B方案
B.A的年均净现值高于B,所以A方案
C.A的净现值大于B,所以选择A方案
D.A的净现值占投资的比重等于B,所以均可以
『正确答案』B
『答案解析』方案A的年均净现值:ANPVA=80/PVIFA10%,10=80/6.145=13.02
方案B的年均净现值:ANPVB=25/PVIFA10%,3=25/2.487=10.05
A方案的年均净现值高于B方案,每年为企业创造的价值更高,因此选择A方案。
【例题·多】若面对互斥方案,下列说法正确的是( )。
A.选择投资利润率大于0的方案
B.选择回收年限短的方案
C.选择净现值为正并且最大的方案
D.选择内部报酬率为正并且最大的方案
E.选择回收年限短于目标的回收期的年限更短的方案
『正确答案』CE
『答案解析』在互斥方案的决策中,短于目标投资回收期的方案中,回收年限越短的方案越好;超过目标投资利润率的所有方案中,投资利润率越高的方案越好;应选取净现值为正且最大的方案;应选取内部报酬率超过必要报酬率并且最高的方案。
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