审计师《企业财务管理》考点：资本结构决策

　　资本结构决策

　　一、涵义和意义

　　1.涵义

　　资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。

　　广义：企业全部资本的构成及其比例关系，

　　狭义：企业各种长期资本的构成及其比例关系，不包括短期债务资本

　　2、资本结构决策的意义(P156)

　　(1)合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本;

　　(2)合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益;

　　(3)合理安排资本结构可以增加公司的价值。

　　二、资本结构决策的方法与运用

　　1、每股收益无差别点分析法(掌握P156)

　　息税前利润(EBIT)—每股收益(EPS)分析法

　　每股收益无差别点EBIT*的计算公式：

　　[(EBIT*—Ib)×(1—T)—Dp] /Nb=[(EBIT*—Ie)×(1—T)—Dp] /Ne

　　其中，EBIT*为每股收益无差别点息税前利润，Ib为采用债务筹资方案时需支付的利息，T为所得税说率，Dp优先股股息，Nb为采用债券筹资方案时的股份数，Ie为采用股权筹资方案时需支付的利息，Ne为采用股权筹资方案时的股份数

　　当预计EBIT大于EBIT*时，债务筹资更优

　　当预计EBIT小于EBIT*时，股权筹资更优

　　2、比较资本成本法

　　测算筹资组合的综合资本成本进行比较

　　(三)影响资本结构的定性因素

　　影响因素：正业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。