第二节 证券投资决策
一、债券投资决策
(一)债券投资的风险
1.违约风险：债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。(政府债券看作无违约风险的债券)
2.利率风险：由于市场利率的变化引起债券价格变动而导致损失的风险。市场利率上升时，债券市场价格下降;反之，则上升。
3.流动性风险：债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。
4.通货膨胀风险：由于通货膨胀导致的债券利息以及到期兑现取得的现金购买力降低的风险。由于债券投资的现金流数额是固定的，货币贬值会导致其购买力下降。
【例题·单选题】(2011)因债券发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的投资风险是( )。
A.利率风险 B.违约风险
C.流动性风险 D.通货膨胀风险
[答疑编号6159203108]
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【例题·多选题】以下属于债券投资的风险有( )。
A.流动性风险 B.利率风险
C.违约风险 D.战略风险
E.通货膨胀风险
[答疑编号6159203109]
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(二)债券的估值
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分期付息 |
V＝I×PVIFA K，n+F×PVIFK，n |
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到期还本付息 |
V＝（I×n+F）×PVIF K，n |
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零息债券 |
V＝F×PVIF K，n |
【结论】当发行价格低于或等于债券估值时，考虑购买。
【教材例3-5】某企业欲购买一种债券，其面值是1000元，3年后到期，每年年末计算并发放利息，债券票面利率为3%，债券的市场利率为4%，则该企业对该债券的估值为多少?
[答疑编号6159203110]
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【教材例3-6】某企业欲购买一种债券，其面值是1000元，3年后到期，每年年末计算利息，债券票面利率为3%，利息和本金在债券到期日一次归还，债券的市场利率为4%，则该企业对该债券的估值为多少?
[答疑编号6159203111]
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【教材例3-7】某企业欲购买一种债券，其面值是1000元，3年后到期，到期时只付本金，债券的市场利率为4%。则该企业对该债券的估值为多少?
[答疑编号6159203112]
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【例题·单选题】甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。A公司欲在2014年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为( )元。(PVIFA2%，3=2.8839，PVIF2%，3=0.9423，PVIFA3%，3=2.829，PVIF3%，3=0.916)
A.1000 B.1058.82
C.1028.82 D.1147.11
[答疑编号6159203113]
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(三)债券投资收益率的估计
【分析】企业是否投资债券的另外一种决策方法是计算债券预期投资收益率，将其与企业对该债券要求的必要报酬率进行比较，做出是否投资的决策。
内插法的运用：给予一种近似计算来实现对i的计算
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