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2019年初级审计专业相关知识考点习题:筹资决策管理_第3页

来源:考试网  [2019年1月14日]  【

  知识点四:资本结构决策

  【例题29·单项选择题】

  狭义的资本结构是指( )的构成及其比例关系。

  A.全部资本

  B.各种长期资本

  C.各种短期资本

  D.全部资本和资产

  『正确答案』B

  『答案解析』狭义的资本结构是指各种长期资本的构成及其比例关系。

  【例题30·多项选择题】

  合理安排资本结构,将有助于( )。

  A.增加公司价值

  B.降低经营风险

  C.降低综合资本成本

  D.获得财务杠杆利益

  E.扩大公司投资规模

  『正确答案』ACD

  『答案解析』合理安排资本结构,可以降低企业的综合资本成本、获得财务杠杆利益、增加公司价值。

  知识点五:综合题

  【例题31·综合题】

  (一)资料

  1.某公司目前的长期资本中只包括普通股资本,发行在外普通股100万股,每股面值1元,最近一年支付的每股股利为0.6元,股利固定增长率为5%,普通股市价为每股20元。

  2.该公司为扩充生产能力,需要增加设备投资1500万元,预计使用寿命为5年,期满无残值,采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为600万元,每年付现成本为220万元。

  3.项目投资所需资金拟通过发行债券取得。债券面值为1400万元,票面利率为7%,期限为5年,每年付息一次,到期归还本金,拟定发行价格为1500万元。

  4.股票和债券的筹资费用均忽略不计,该公司采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础,适用的所得税税率为25%。

  (二)要求

  根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

  1.普通股资本成本为( )。

  A.3.65%

  B.3.75%

  C.8.05%

  D.8.15%

  『正确答案』D

  『答案解析』

  普通股的资本成本==8.15%

  2.债券资本成本为( )。

  A.5.25%

  B.4.90%

  C.5.63%

  D.5.85%

  『正确答案』B

  『答案解析』

  债券的资本成本==4.90%

  3.综合资本成本为( )。

  A.6.76%

  B.7.20%

  C.7.76%

  D.9.41%

  『正确答案』A

  『答案解析』

  综合资本成本

  =8.15%×2000/3500+4.90%×1500/3500

  =6.76%

  4.资本成本的主要作用有( )。

  A.是计算经营利润的依据

  B.是资本结构决策的依据

  C.是评价投资项目的依据

  D.是衡量资产质量的依据

  『正确答案』BC

  『答案解析』资本成本的作用包括:1)比较筹资方式、选择最佳筹资方案、资本结构决策的依据;2)资本成本应得的必要报酬,也是对投资获得经济效益的最低要求。

  5.该投资项目的每年营业现金流量净额为( )。

  A.445万元

  B.585万元

  C.360万元

  D.510万元

  『正确答案』C

  『答案解析』

  年折旧额=1500÷5=300(万元)

  每年营业现金流量净额

  =(600-220-300)×(1-25%)+300=360(万元)

  6.已知当折现率分别为7%和6%时,该投资项目的净现值分别为-23.93万元和16.45万元,据此可以判定( )。

  A.项目具备可行性

  B.项目不具备可行性

  C.项目处于可行与不可行的临界点

  D.无法判断项目的可行性

  『正确答案』B

  『答案解析』

  【例题32·综合题】

  (一)资料

  1.某公司只生产和销售一种产品,销售价格为75元/件,全年产销量为400万件,固定成本总额为5000万元,产品单位变动成本为55元/件。公司当前总资本为50000万元,其中债务资本20000万元(年利率6%)、普通股5000万股(每股面值1元,当前市价6元)。

  2.公司准备扩大经营规模,需追加资金6000万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为发行1000万股普通股、每股发行价5元,同时向银行借款1000万元、年利率8%;乙方案为按面值发行5200万元的公司债券、票面利率10%,同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用,公司适用企业所得税税率25%。

  3.预计扩大经营规模后,产品的售价和成本水平保持不变,销量预计可提高到480万件。

  (二)要求

  根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

  1. 扩大经营规模前,该公司的每股收益为( )。

  A.0.21元

  B.0.36元

  C.0.27元

  D.0.39元

  『正确答案』C

  『答案解析』

  息税前利润=400×(75-55)-5000=3000(万元)

  利息费用=20000×6%=1200(万元)

  每股收益==0.27(元)

  2.扩大经营规模前,该公司的经营杠杆系数为( )。

  A.0.63

  B.1.1

  C.2.67

  D.1.5

  『正确答案』C

  『答案解析』

  经营杠杆系数==2.67

  3.采纳甲方案后,该公司的财务杠杆系数为( )。

  A.1.67

  B.1.88

  C.1.39

  D.3

  『正确答案』C

  『答案解析』

  息税前利润=480×(75-55)-5000=4600(万元)

  利息费用=1200+80=1280(万元)

  财务杠杆系数=4600/(4600-1280)=1.39

  4.采纳乙方案后,该公司的联合杠杆系数为( )。

  A.3.40

  B.3.72

  C.3.48

  D.2.91

  『正确答案』A

  『答案解析』

  经营杠杆系数==2.09

  利息费用=1200+520+64=1784(万元)

  财务杠杆系数=4600/(4600-1784)=1.63

  联合杠杆系数=2.09×1.63=3.40

  5.上述甲、乙两方案每股收益无差别点息税前利润为( )万元。

  A.2420

  B.4304

  C.4364

  D.4502

  『正确答案』B

  『答案解析』

  甲方案:股数=5000+1000=6000万股,利息=1200+80=1280(万元)

  乙方案:股数=5000万股,利息=1200+520+64=1784(万元)

  无差别点息税前利润=(6000×1784-5000×1280)/(6000-5000)=4304(万元)

  6.如果该公司预计实现销售量480万件,为获取更高的每股收益,应采取( )。

  A.甲方案

  B.乙方案

  C.两个方案无差别

  D.无法判断

  『正确答案』B

  『答案解析』

  息税前利润=480×(75-55)-5000=4600(万元)

  若预计实现的息税前利润超过无差别点水平,应选择两个方案中,负债水平更高的方案。

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