某公司拟与外商合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案。(1)设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年

参考答案：

①第1年初投入营运资本200×20%=40（万元），第2～9年初未增加投入，从第10年初开始收回，累计投入的营运资本=40（万元），其中，第10年初收回营运资本（200-80）×20%=24（万元），第10年末收回营运资本80×20%=16(万元)。 ②第1年折旧=400×2/5=160（万元）第2年折旧=(400-160)×2/5=96（万元）第3年折旧=（400-160-96）×2/5=57.6（万元）第4、5年折旧=（400-160-96-57.6-400×10%）／2=23.2（万元） ③项目第0年的现金净流量=-400-40=-440（万元）第1年的现金净流量=税后利润+折旧=（200-150-160）×（1-25%)-10+160=67.5（万元）第2年的现金净流量=(200-150-96)×(1-25%)-10+96=51.5（万元）第3年的现金净流量=（200-150-57.6）×(1-25%)-10+57.6=41.9（万元）第4、5年的现金净流量=（200-150-23.2）×（1-25%）-10+23.2=33.3（万元）第6、7、8年现金净流量=（200-150）×(1-25%)-10=27.5（万元）第9年的现金净流量=(200-150)×(1-25%)-10+第10年初收回的营运资本=51.5（万元）第10年的现金净流量=(80-50)×(1-25%)-10+第10年末回收额+报废损失抵税=12.5+16+(400×10%-0)×25%=38.5（万元） ④甲公司股票的资本成本=2.5%+0.7×（7.5%-2.5%)=6% 加权平均资本成本=3.5%×40%+6%×60%=5% ⑤净现值=67.5×(P/F,5%,1)+51.5×(P/F,5%,2)+41.9×(P/F,5%,3)+33.3×(P/A,5%,2)×(P/F,5%,3)+27.5×(P／A,5%，3)×(P/F,5%,5)+51.5×(P／F,5%.9)+38.5×(P/F，5%，10)-440=-123.82(万元) 因为净现值小于0，所以该项目不可行。

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