专题2.3 设备购买产生的现金流分析

　　当确定要更新设备时，需要进一步进行购买方案和租赁方案的比选。

　　这个阶段的方案比选中，仍然采用的是哪种方案产生的成本最低(现金流出最少)的思路。

　　所以有必要先了解下购置设备产生的现金流出。

　　当购买一台设备时，企业首先要比选融资方案(方案比选无处不自)，即是否贷款购买。

　　1、不贷款

　　2、贷款一定的比例

　　3、全额贷款

　　1、不贷款，全额付款的现金流量分析

　　流出：

　　1)自有资金的现金流出(数额上等于购置费);

　　2)经营成本

　　3)营业税

　　4)所得税(要额外考虑折旧的抵税效果)

　　流入：

　　1)经营收入

　　补充：利息、折旧费用的抵税效果

　　具有抵税效果的是构成成本的科目，当存在利息和折旧费时，总成本增加，会导致利润减少，所得税减少。

　　站在对税后利润现金流影响的角度，企业真正由于费用增加导致的现金流出，实际上是：

　　折旧费(或者利息)*(1-所得税)

　　但是抵税仅仅限于成本费用类内容，不构成费用的项目不能抵税，如偿还贷款本金的支出。

　　2、全额贷款的现金流量分析

　　流出：

　　1)偿还贷款本金;(数额上等于购置费)

　　2)经营成本

　　3)利息

　　4)营业税

　　5)所得税(额外考虑利息、折旧费的抵税)

　　流入：

　　1)经营收入

　　3、部分贷款的现金流量分析(最常见)

　　流出：

　　1)偿还贷款本金(部分);

　　2)自有资金支付

　　以上2项之和等于设备购置费

　　3)经营成本

　　4)利息(部分)

　　5)营业税

　　6)所得税(额外考虑部分利息、折旧费的抵税)

　　流入：

　　1)经营收入

　　在贷款购买设备的模式下，不管是全额贷款还是部分贷款，贷款本金的偿还和自有资金的绝对值之和等于设备购置费的支出，但是，贷款本金的偿还和自有资金的支付发生在不同的时点，如果要考虑资金的时间价值，则需要明确贷款部分的偿还时间。

　　教材中购买设备方案的净现金流量(P67)

　　净现金流量=营业收入-设备购置费-经营成本-贷款利息-与营业相关的税金-所得税或净现金流量

　　=营业收入-设备购置费-经营成本-贷款利息-与营业相关的税金-所得税率×(营业收入-经营成本-折旧-贷款利息-与营业相关的税金)