杠杆理论

　　(一)财务杠杆系数

　　公式：财务杠杆系数=息税前利润额/(息税前利润额-债务年利息额)

　　(二)总杠杆系数

　　公式：营业杠杆系数×财务杠杆系数

　　【练习】

　　1、某公司全部资产为800万元，负债资本比率为30%，债务利率为10%，息税前利润额为80万元，则财务杠杆系数为( )。

　　A. 1.2

　　B. 1.4

　　C. 2.5

　　D. 3.2

　　答案：B

　　解析：根据教材第207页财务杠杆系数公式，财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-债务年利息)，计算如下：

　　(1)息税前利润：题目已知为80万元;

　　(2)债务年利息：题目已知全部资产为800万元，负债资本比率为30%，则负债总额=800×30%=240万元，又因债务利率为10%，故债务年利息=240×10%=24万元;

　　将上述信息代入公式，财务杠杆系数=80/(80-24)≈1.4，故选B。

　　2、当财务杠杆系数和营业杠杆系数都为1.4时，则总杠杆系数为( )。

　　A.2.8

　　B.2.25

　　C.1.6

　　D.1.96

　　答案：D

　　解析：总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数=1.4×1.4=1.96，故选B。

　　3、某公司的营业杠杆系数和财务杠杆系数为1.2，则该公司总杠杆系数为( )。

　　A. 1.00

　　B. 1.20

　　C. 1.44

　　D. 2.40

　　答案：C

　　解析：根据公式：总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.2= 1.44，故选C。

　　4、某公司2005年股本为l000万元，息税前盈余为20万元，债务利息为9万元，则该公司的财务杠杆系数为(　)。

　　A. 1.67

　　B. 1.82

　　C. 2.23

　　D. 2.46

　　答案：B

　　解析：财务杠杆系数=息税前利润额/(息税前利润额-债务年利息额)，根据题目中信息：

　　(1)税息前利润额(EBIT)：题目已知20万元;

　　(2)债务年利息额(I)：债务利息为9万元

　　将上述信息代入公式计算：财务杠杆系数=20/(20-9)=1.82，故选B。