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2020年高级会计师考试冲刺备考案例题十三

来源:中华考试网[ 2020年4月18日 ]

  【案例分析题】主要考核经营目标测算、财务战略选择

  科贸公司是一家国有大型企业集团,业务涵盖多个板块,主要控制ABC三家企业。当前集团的合并财务报表资产负债率超过50%,为了控制整体财务风险,集团公司要求ABC三家公司至多只能有1家资产负债率超过50%。

  资料一:A企业是从事电子产品生产销售的企业,适用的所得税税率为25%。目前该公司正在进行2019年的财务规划。A公司财务经理预计公司2019年的营业收入和营业成本将会上升10%,总资产周转率(营业收入/平均总资产)则下降为1.5的水平,利息费用为年初负债总额的5%。

  A企业2018年有关财务报表资料如下:

  资产负债表简表            单位:万元

项目

2018年初

2018年末

项目

2018年初

2018年末

资产

1680

2000

有息负债

800

1040

所有者权益

880

960

资产总计

1680

2000

负债和所有者权益总计

1680

2000

  利润表简表            单位:万元

项目

2018年度

营业收入

3000

营业成本

2700

利息

100

税前利润

200

所得税

50

净利润

150

  资料二:B公司是一家中等规模的家用电器制造企业,在行业竞争具有一定经营和财务优势,但设备规模及生产能力不足。目前,宏观经济处于企稳阶段,家电消费需求数量和购买能力呈现上升趋势。公司为抓住机遇,发挥优势,增加利润和企业价值,增强可持续发展实力,正在研究经营与财务战略。

  资料三:C公司高管团队正在召开相关的发展研讨会,具体的讨论如下:

  经理甲:目前公司面临难得的发展机遇,因此公司要加快发展的步伐,重点做好市场开拓工作,现有市场的空间仍然较大,营销团队的工作较为艰巨。

  财务总监乙:公司需要进一步扩大融资规模,鉴于目前利息率较低,因此公司拟发行500万元公司债券,此项融资活动将使得公司资产负债率提升为55%。

  财务副总丙:公司已经向B公司求助,希望能够通过B公司的担保获取银行信用,进而支持公司业务发展的资金需要。目前B公司提出要求公司C做相应的反担保。

  要求:根据以上资料,回答下列问题:

  1.根据资料一,如果A公司净利润的40%作为股利发放,计算A公司2019年将需在资本市场上筹集多少资金?

  2.根据资料一,如果公司不愿增发股票(包括股票回购),那么公司在年底的资产负债率为多少?请据此判断A公司在筹资方面采用的是保守的融资战略还是积极的融资战略,并简要说明理由。

  3.根据资料二,B公司目前应选择的公司总体战略类型?

  4.根据资料二,分析宏观经济周期与企业财务战略的关系,并给出目前B公司的财务战略选择。

  5.根据资料三,根据经理甲的发言判断C公司应采用的总体战略类型。

  6.根据资料三,判断财务总监的发言是否正确,并说明理由。

  7.根据资料三,判断财务副总的发言是否正确,并说明理由。

  【参考答案及解析】

  1.(涉及第二章融资需要量的预测):

  2019年营业收入=3000×(1+10%)=3300(万元),由于“营业收入/平均总资产=1.5”,所以:2019年平均总资产=3300/1.5=2200(万元)

  设2019年末总资产为X,则有:(2000+X)/2=2200,解之得:X=2400(万元)

  2019年利息费用=1040×5%=52(万元)

  2019年净利润=(3300-2700×1.1-52)×(1-25%)=208.5(万元)

  2019年留存收益=208.5×(1-40%)=125.1(万元)

  2019年年末股东权益=960+125.1=1085.1(万元)

  2019年外部融资额=2400-1085.1-1040(年初负债)=274.9(万元)

  2.资产负债率=(1040+274.9)/2400=54.79%。

  科贸公司采用的是积极的融资战略。

  理由:该公司2018年年末的资产负债率为:1040/2000=52%,2019年采用负债筹资之后,资产负债率升为54.79%,财务杠杆比率较高,因此,该公司采用的是积极的融资战略。

  3.B公司目前应选择成长型战略。

  4.财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合:在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略;在经济繁荣阶段初期和中期,适于采取扩张型财务战略,繁荣阶段末期需转为稳健型财务战略;在经济衰退阶段应采取防御型财务战略,但衰退阶段末期则采用扩张型财务战略。

  目前B公司应选择扩张型财务战略,一是支持公司成长型发展战略,二是这与当前经济周期相适应。

  5.C公司应采用成长型战略,主要是密集型战略中的市场渗透战略,因为现有市场仍然有较大发展空间。

  6.财务总监发言不正确。理由:仅仅考虑了公司自身的负债率情况,根据集团财务战略要求,至多只能允许1家公司资产负债率超过50%,因此财务总监的发言需要斟酌。

  7.财务副总的发言不正确。理由:集团公司内部企业之间担保,必须经过集团统一批准才可实施。

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