1、
【正确答案】 B方案的净现值=50×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-105=50×2.4869×0.9091-105=8.04(万元)(1分)
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
【正确答案】 A方案净现值的等额年金=25/(P/A,10%,6)=25/4.3553=5.74(万元)(1分)
B方案净现值的等额年金=8.04/(P/A,10%,4)=8.04/3.1699=2.54(万元)(1分)
结论:应该选择A方案。(1分)
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
【正确答案】 4和6的最小公倍数为12,A方案需要重置1次,B方案需要重置2次。(1分)
用重置现金流法计算的A方案的净现值=25+25×(P/F,10%,6)=25+25×0.5645=39.11(万元)(1分)
用重置现金流法计算的B方案的净现值=8.04+8.04×(P/F,10%,4)+8.04×(P/F,10%,8)=8.04+8.04×0.6830+8.04×0.4665=17.28(万元)(1分)
结论:应该选择A方案。(1分)
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
【正确答案】 采用重置现金流法对不同寿命期的项目进行比较时,应注意以下两点:
(1)在存在通货膨胀的情况下,需要对各年的净现金流量进行调整;(1分)
(2)如果预测项目执行过程中可能遇到重大技术变革或其他重大事件,也需要对项目各年的现金流量进行调整。(1分)
【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】
2、
【正确答案】 计算两个方案的现金流量:
①计算年折旧额:
甲方案每年折旧额=30000/5=6000(元) (0.5分)
乙方案每年折旧额=(36000-6000)/5=6000(元)(0.5分)
②列表计算两个方案的营业现金流量:
投资方案的营业现金流量计算表
单位:元
年份 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
甲方案: |
|||||
销售收入 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
付现成本 |
5000 |
5000 |
5000 |
5000 |
5000 |
折旧 |
6000 |
6000 |
6000 |
6000 |
6000 |
营业利润 |
4000 |
4000 |
4000 |
4000 |
4000 |
所得税 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
税后利润 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
营业现金流量 |
9000 |
9000 |
9000 |
9000 |
9000 |
乙方案: |
|||||
销售收入 |
17000 |
17000 |
17000 |
17000 |
17000 |
付现成本 |
6000 |
6300 |
6600 |
6900 |
7200 |
折旧 |
6000 |
6000 |
6000 |
6000 |
6000 |
营业利润 |
5000 |
4700 |
4400 |
4100 |
3800 |
所得税 |
1250 |
1175 |
1100 |
1025 |
950 |
税后利润 |
3750 |
3525 |
3300 |
3075 |
2850 |
营运资本收回 |
3000 | ||||
残值变现收入 |
6000 | ||||
营业现金流量 |
9750 |
9525 |
9300 |
9075 |
17850 |
(2分)
【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】
【正确答案】 净现值:
NPV(甲)=-30000+9000×(P/A,10%,5)=-30000+9000×3.7908=4117.2(元) (0.5分)
NPV(乙)=-36000-3000+9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.6209=2003.57(元)(0.5分)
【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】
【正确答案】 ①NPV(甲)=-30000+9000×(P/A,IRR,5)=0
假设IRR=15%,代入上述公式计算得出NVP=169.8,再假设IRR=16%,代入得到NPV=-531.3
利用插值法,可以计算得出IRR的近似值:
IRR=15% NPV=169.8
IRR=x% NPV=0
IRR=16% NPV=-531.3
(x%-15%)/(16%-15%)=(0-169.8)/(-531.3-169.8)
X%=15.24%(2分)
②回报阶段的现值=9000×3.7908=34117.2(0.5分)
投资阶段的现值=30000 (0.5分)
所以MIRR=(34117.2/30000)1/5×(1+10%)-1=12.87%(1分)
【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】
【正确答案】 优点:考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;除了可以和资本成本率比较之外,还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分)
缺点:无法衡量出公司价值的绝对增长;可能产生多个IRR,造成项目评估的困难。(1分)
【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】
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