2、L市有两家玩具生产企业A和B，A企业花费大量的费用来购买优质原料，生产玩具，树立成功的品牌形象，且建立自己的车队以便能迅速地向销售网点运送成品玩具。上述活动使得该玩具制造商能够收取玩具的溢价，从而增加企业的价值。而B企业是通过购买其他国家供应商更便宜的原材料来降低成本，实施所有玩具制造的机械化和制定每天24小时营业的生产计划，以及直至送货卡车装满才把玩具运送到特定的销售网点。该玩具制造商通过选择过程实现规模经济，从而以比其竞争对手更低的价格出售玩具。

　　由于玩具制造的竞争日趋加剧，虽然A企业和B企业实行了上述的措施，但其业绩仍然不很理想，而且逐渐走上了下坡路。A和B企业共同进行了企业间的价值链分析，最后经过双方协商，A和B企业决定两个企业合并，由A企业以股权换股权的方式并购B企业，从而扩大生产规模，并使成本进一步降低，巩固企业的市场地位，使企业的竞争优势获得了大大提高。目前A企业的每股市价为28.5元/股，而B企业的每股市价为9.5元/股。

　　并购之后，A企业调查分析了并购双方在管理上的差异和优劣，并在B企业内部推行自己的管理模式，逐渐使得被并购企业的管理层和员工接受新的管理思想，进行双方管理的融合创新。

　　要求：

　　1.指出上述资料中涉及到哪些活动，并指出是基本活动还是辅助活动。

　　2.企业间的价值链分析分为哪两种? A和B公司进行的企业间的价值链分析属于哪种形式，请说明其最大优势是什么。

　　3.根据行业相关性和被并购企业意愿来判断此次并购的类型。

　　4.利用每股市价之比计算本次并购的换股比例，并说明确定换股比例还有哪些方法。

　　5.简述整合类型。判断A企业进行的是哪种整合。

　　【正确答案】 1.A玩具制造商花费大量的费用来购买优质原料和B玩具制造商通过购买其他国家供应商更便宜的原材料，都是辅助活动中的采购作业。(0.5分)

　　A玩具制造商生产玩具和B玩具制造商实施所有玩具制造的机械化和制定每天24小时营业的生产计划，都是基本活动中的生产作业。(0.5分)

　　A玩具制造商建立自己的车队以便能迅速地向销售网点运送成品玩具，和B玩具制造商直至卡车装满才把玩具运送到特定的销售网点，都是基本活动中的出货作业。(0.5分)

　　A玩具制造商树立成功的品牌形象，是基本活动中的市场营销。(0.5分)

　　2.企业间的价值链分析分为纵向价值链分析和横向价值链分析。(1分)

　　A和B公司进行的企业间的价值链分析是横向价值链分析，采用的是横向一体化。横向一体化的最大优势在于发挥产业内的规模经济，产业内的核心企业借助其规模经济效应而降低单位产出的成本，并大大提升其在同行业中的竞争优势。(1分)

　　3.根据并购双方行业相关性划分，本次并购属于横向并购。(0.5分)

　　理由：因为A和B都属于玩具企业，属于竞争对手之间的并购，所以是横向并购。(0.5分)

　　按照被并购企业意愿划分，属于善意并购。(0.5分)

　　理由：因为这项并购是双方协商确定的，所以被并购企业是同意的。(0.5分)

　　4.换股比率=被并购企业的当前的每股市价/并购企业当前的每股市价=9.5/28.5=1/3。(1分)

　　换股比率另外的确定方法：

　　(1)每股净资产之比：换股比例=被并购企业当前的每股净资产/并购企业当前的每股净资产;(0.5分)

　　(2)每股收益之比：换股比例=被并购企业当前的每股收益/并购企业当前的每股收益。(0.5分)

　　5.整合类型包括：战略整合、管理整合、财务整合、人力资源整合、文化整合。(1分)

　　A企业进行的是管理整合。(1分)

　　【该题针对“管理整合”知识点进行考核】