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2019年高级会计实务案例分析精选习题及答案2

中华考试网 [ 2018年10月2日 ]

  1、顺达公司是黑龙江省的一家生产办公家具的上市公司,为了降低经营风险,打算收购T公司,已知T公司预计今年的每股收益是1.2元,利润总额为2000万元,利息费用为200万元,折旧与摊销为800万元。T公司的流通股数为1500万股,债务为5500万元。财务分析师认为,同行业内的H公司与T公司在基础业务方面具有可比性,但是H公司没有债务,为全权益公司。H公司的P/E是15,EV/EBITDA乘数是8。

  <1> 、分别使用P/E、EV/EBITDA乘数,估计T公司股票的价值。

  <2> 、分析说明哪种估值可能更准确?

  2、资料一:甲公司是一家汽车生产企业,成立于1992年,总部位于A市。在当地已经占有了一定的市场地位。随着汽车行业的进一步发展,企业的发展潜力巨大。为了控制成本,保证质量,公司决定并购一家轮胎生产企业乙公司,并购乙公司需要支付对价8000万元。甲公司就此并购有两种外部融资方式可供选择:一是债券融资;二是发行可转换债券融资。甲公司董事会根据公司实际情况,提出如下要求:一是要灵活性高一些;二是尽量采用较低的融资成本。在选择融资方式的时候要考虑董事会的要求。

  资料二:甲公司目前发行在外普通股1000万股(每股面值1元),已发行票面利率为10%的债券4000万元。该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元,新项目投产后公司每年息税前利润预计会达到5000万元。现有两个方案可供选择:按8%的利率平价发行债券(方案1);按每股25元增发普通股(方案2)。公司适用的所得税率为25%。

  <1> 、根据资料一,分析甲公司并购乙公司的动因,并说明理由。

  <2> 、根据资料一,按照并购双方行业相关性划分,判断甲公司并购乙公司的并购类型,并说明理由。

  <3> 、根据资料一,指出甲公司应该选择何种外部融资方式,并分析采用的外部融资渠道。简述该种融资方式的优缺点。

  <4> 、根据资料二,计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润,并进行筹资决策。

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