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2018年高级会计师考试高级会计实务考前密训试卷二_第8页

中华考试网 [ 2018年8月25日 ]

  8、甲公司是一家国内上市公司,主要经营网络视频播放平台,资本雄厚,经营管理成熟,在国内网络视频市场份额中占有较高比例,由于新兴公司A公司在高清视频中的突破,陆续抢占了网络视频的大部分市场,甲公司的市场份额逐年减少,甲公司决定寻找机会并购市场中的其他公司以扩大市场份额,来减少竞争。

  乙公司也是一家国内上市公司,经营网络视频播放平台,声誉良好,并拥有先进研发技术,但该公司规模较小,市场占有率不高,盈利总额也相应较少。

  甲公司的战略目标是以高清和多功能的视频占领市场并扩大市场。在此战略目标下,甲公司看好乙公司的研发技术,决定2016年年初收购乙公司。

  1.并购预案。

  甲公司拟以现金方式收购乙公司的全部股份,甲公司目前的市场价值为150亿元,估计合并后新公司的市场价值将可达到180亿元。乙公司股东要求以22亿元成交,因并购发生的审计费、律师费、评估费、谈判费等交易费用为1亿元。

  2.乙公司的盈利能力和市盈率指标。

  乙公司盈利比较稳定,2013年净利润1.2亿元,2014年净利润1.3亿元,2015年净利润1.4亿元。乙公司目前的市盈率为15。

  要求:

  1.指出甲公司并购乙公司属于横向并购、纵向并购还是混合并购,同时说明理由和该并购类型的优点。

  2.以近3年平均数计算乙公司的利润指标,运用市盈率法估计乙公司的价值(假定以当前的市盈率作为标准市盈率)。

  3.计算并购收益、并购溢价和并购净收益。

  4.从财务管理角度分析,甲公司是否应该收购乙公司。

  5.如果其他条件不变,甲、乙公司协商改变并购对价22亿元,计算并购对价上限。

  (1)、正确答案:

  1.甲公司并购乙公司属于横向并购。

  理由:横向并购是指生产经营相同(或相似)产品或生产工艺相近的企业之间的并购,实质上是竞争对手之间的合并。本案例中甲公司、乙公司都主要经营网络视频播放平台,甲、乙两个公司存在竞争,因此属于横向并购。

  横向并购的优点:可以迅速扩大生产经营规模,节约共同费用,便于提高通用设备的使用效率;便于在更大范围内实现专业分工协作;便于统一技术标准,加强技术管理和进行技术改造;便于统一销售产品和采购原材料等,形成产销的规模经济。

  (2)、正确答案:

  2.乙公司近3年净利润的平均值=(1.2+1.3+1.4)/3 =1.3(亿元)

  乙公司价值=1.3×15=19.5(亿元)

  (3)、正确答案:

  3.并购收益=180-(150+19.5)=10.5(亿元)

  并购溢价=22-19.5=2.5(亿元)

  并购净收益=10.5-(2.5+1)=7(亿元)

  (4)、正确答案:

  4.甲公司并购乙公司后能够产生7亿元的并购净收益,从财务管理角度分析,甲公司应该收购乙公司。

  (5)、正确答案:

  5.假设并购对价上限为X亿元,并购成功的前提是并购净收益大于0,

  所以,并购净收益=180-(150+19.5)-(X-19.5)-1=0

  得出,X=29亿元

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