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2018年房地产估价师考试经营与管理知识点:经济评价指标

中华考试网  [ 2018年3月9日 ]  【

第二节 经济评价指标

  一、投资回收与投资回报●

  □投资收益,包括投资回收和投资回报两部分。投资回收:指投资者对其所投入资本的回收,投资回报:指投资者所投入的资本在经营过程中所获得的报酬。

□用公式分析,最易理解的是利用等额序列支付的年值与现值之间的关系。已经知道:
上式中的Pi就是投资回报,投资回报率为i, 而
就是投资回收,
是投资者提取折旧的一个方法,即储存基金法。如果
做为年值,则其折算到项目期末的终值正好等于P,反映了一个简单再生产的过程。

  □投资回收是用提取折旧方式获得,投资回报表现为投资者所获得的或期望获得的收益率或利息率。开发投资:投资回收指所投入的总开发成本的回收,投资回报则为开发商利润。

  二、经济评价指标体系

  □开发投资项目经济评价的目的,是考察项目的盈利能力和清偿能力。

  □盈利能力指标包括静态指标和动态指标两类。

  ■静态指标:不考虑资金时间价值,直接通过现金流量计算出来的经济评价指标;

  ■动态指标:要对发生在不同时间的收入、费用计算资金的时间价值,将现金流量进行等值化处理后计算评价指标。适用于详细可行性研究阶段的经济评价和计算期较长的投资项目。

  □清偿能力指标:指考察项目计算期内偿债能力的指标。投资者、金融机构重视项目偿债能力

  □应该指出的是,由于开发投资项目与置业投资项目的效益费用特点不同,在实际操作中,两种类型投资项目的评价指标体系略有差异。

  房地产投资项目经济评价指标体系表 6-2

项目类型

盈利能力指标

清偿能力指标

静态指标

动态指标

房地产开发投资

成本利润率

财务内部收益率FIRR

借款偿还期
偿债备付率
资产负债率

销售利润率

财务净现值FNPV

资本金利润率

动态投资回收期P b

静态投资回收期P b

 

置业投资房地产

投资利润率

财务内部收益率FIRR

借款偿还期
偿债备付率
资产负债率
流动比率
速动比率

资本金利润率、资本金净利润率

财务净现值FNPV

现金回报率、投资回报率

动态投资回收期P b

 静态投资回收期P b

 

  三、通货膨胀的影响○

  □对通胀或通货紧缩程度的预期,影响投资者对未来投资收益的预测和适当收入或收益率的选择。投资者往往提高对名义投资回报率(或收益率)的预期,以补偿购买力的损失。即要提高期望投资回报率以抵消通胀的影响,投资者所希望获得的始终是一个实际的投资回报率。

  □从理论上来说,全部期望投资回报率应包含所有预期通胀率的影响。预期收益率通常随着对通胀率预测的变化而变化。当折现率不包含对通胀的补偿时,房地产投资收入现金流的折现值才是一个常数。通胀率和收益率经常是同时变动,很难找到一个特定的折现率来准确反映当前的市场状态。投资分析工作的关键是模拟典型投资者对未来市场的预期。

  □通胀和房地产增值是两回事。通胀导致折现率提高;增值则不影响折现率,除非与物业投资有关的风险因素发生变化。

  □实际投资分析工作中,考虑到通胀的可能影响,在估计未来收益现金流时,可允许未来年经营收入以及运营成本随着通胀分别有所增加,这样就可消除通胀因素对分析结果准确性的部分影响,使分析结果更加接近真实。若在收益现金流估算过程中没有考虑通胀的影响,则可在选择折现率时适当考虑(适当调低折现率估计)。

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