2019年税务师考试《财务与会计》精选练习及答案（八）_第5页

参考答案及解析

一、单项选择题

1.

【答案】B

【解析】吸收直接投资、公开发行股票、利润留存属于股权筹资;而向银行借款、发行公司债券、利用商业信用、融资租赁属于债务筹资;发行可转换债券、优先股、认股权证属于混合筹资，兼有股权筹资和债务筹资性质，所以本题B正确。

2.

【答案】B

【解析】利用留存收益筹资的特点有：(1)不用发生筹资费用，资本成本较低;(2)维持公司的控制权分布;(3)筹资数额有限。而选项A、C、D属于发行普通股股票的优点。

3.

【答案】B

【解析】由于吸收直接投资的投资人要求将企业大部分盈余分配，导致其资本成本高，所以吸收直接投资的资本成本高于发行股票的资本成本。而选项C、D属于吸收直接投资的优点。

4.

【答案】B

【解析】特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：(1)上市公司依法发行的可转换债券;(2)金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权;(3)企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权;(4)根据《利用外资改组国有企业暂行规定》，国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业;(5)按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资;未退还职工的集资款也可转为个人投资。

5.

【答案】A

【解析】股权筹资的优点有：(1)股权筹资是企业稳定的资本基础;(2)股权筹资是企业良好的信誉基础;(3)企业的财务风险较低。所以选项C、D不正确;而股权筹资中发行股票筹资和吸收直接投资都会引入新的股东，债务筹资引入的债权人不影响企业的经营，所以股权筹资容易分散控制权，选项A正确;由于股利不能抵税，而且企业破产时，是先偿还债权人资本才偿还股权资本，导致股权投资资本成本高，选项B不正确。

6.

【答案】D

【解析】长期借款方式筹资具有以下优点：(1)筹资速度快;(2)资本成本较低;(3)款项使用灵活。缺点：(1)财务风险较高;(2)限制性条件较多。所以本题应选选项D。

7.

【答案】D

【解析】1000×12%×(P/A，8%，3)+1000×(P/F，8%，3)=120×2.5771+1000×0.7938=1103.05(元)。

8.

【答案】C

【解析】杠杆租赁指由出租公司出部分资金，其余资金以设备做抵押向金融机构借款，购买设备，然后将设备出租给承租企业。

9.

【答案】C

【解析】商业信用筹资的优点：(1)容易获得;(2)企业有较大的机动权;(3)一般不需要提供担保。缺点：(1)筹资成本高;(2)容易恶化企业的信用水平;(3)受外部环境影响较大。所以本题选项C正确。

10.

【答案】B

【解析】用资费用是指在资金使用期内按年或月支付给资金供应者的报酬。如股息、红利、利息、租金等，所以选项B正确;而筹资费用是指在资金筹集过程中支付的费用，如发行股票债券所支付的代办费等，选项A、C、D属于筹资费用。

11.

【答案】B

【解析】债券的资本成本=[500×10%×(1-25%)]/[600×(1-2.5%)]=6.41%

12.

【答案】B

【解析】本题考点是股票资本成本的计算公式。

股票的资本成本率=D1/[P0(1-f)]+g

股票的资本成本率11%=0.6×(1+g)/[12×(1-6%)]+g

解之得g=5.39%。

13.

【答案】C

【解析】本题考点是股票资本成本的计算公式资本资产定价模型。

普通股股票的资本成本=无风险利率+β×(市场平均报酬率-无风险利率)=4%+1.6×(12%-4%)=16.8%。

14.

【答案】B

【解析】由于留存收益计算资本成本时不考虑筹资费用，所以留存收益的资本成本为0.8×(1+4%)/15+4%=9.55%。

15.

【答案】A

【解析】加权资本成本是各种筹资方式的资本成本的加权平均数，其权数为各种筹资方式资金的数额占全部资金的比重。

16.

【答案】B

【解析】所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

17.

【答案】C

【解析】由于企业现在发展稳定，经营风险低，而且财务状况好，可以适度增加债务资金筹资的比重，所以我们应选择债务筹资，而本题只有选项C为债务筹资，所以C为正确答案。

18.

【答案】A

【解析】本题考点是每股收益无差别点分析法的决策原则。

19.

【答案】D

【解析】按照剩余股利政策，投资所需按照目标资本结构确定股东权益资本，税后利润最大限度的满足所需的股东权益资本，所以，应从税后利润中保留=2500×60%=1500(万元)。

20.

【答案】B

【解析】固定股利政策下，企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变，这会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化，所以本题选项B正确。

21.

【答案】B

【解析】采用剩余股利政策，有利于企业保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使加权资本成本降至最低。但是，剩余股利政策会造成各年股利发放额不固定，甚至可能在相当长的时期内不发放股利，造成企业的股票价格波动。

22.

【答案】B

【解析】上年股利支付率=50/500=10%，由于该公司采用固定股利支付率政策，那么今年维持股利支付率不变，所以，今年甲公司可以发放的股利为700×10%=70(万元)。

23.

【答案】C

【解析】根据“在手之鸟”理论，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。

24.

【答案】B

【解析】股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。

25.

【答案】D

【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利。

二、多项选择题

1.

【答案】ABCE

【解析】企业筹集资金的原因一般有以下几种：筹集企业资本金、扩大生产经营规模、调整资本结构和偿还债务。筹集资金会增加企业资金，所以选项D错误。

2.

【答案】ABC

【解析】筹资方式受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。

3.

【答案】ABCD

【解析】企业筹资应遵循筹措合法、规模适当、取得及时、成本节约和结构合理原则。

4.

【答案】ABC

【解析】股票发行定价方法可分为三类：(1)以累计投标为主的市场化定价方法;(2)议价法;(3)竞价法。

5.

【答案】ABCE

【解析】吸收直接投资可以采用的出资方式有以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以工业产权出资和以特定债权出资，选项A、B、C、E均正确。而《公司法》对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或设定担保的财产等作价出资。所以选项D不正确。

6.

【答案】ABCDE

【解析】商业信用的形式有应付账款、应付票据、预收货款和应计未付款，应计未付款包括应付职工薪酬、应缴税费、应付利润或应付股利。

7.

【答案】ABCE

【解析】根据计算债券的发行价格公式可知：债券发行价格=一年的利息×(P/A，市场利率，债券期限)+债券面值×(P/F，市场利率，债券期限)，而一年的利息=票面利率×债券面值，所以债券的发行价格与债券面值、市场利率、债券票面利率、债券期限有关，而筹资金额是影响发行的数量，不影响发行的价格的。

8.

【答案】ABC

【解析】相对于一次性借款购买资产，融资租赁筹资方式的优点有：(1)无须大量资金就能迅速获得资产;(2)财务风险小，财务优势明显;(3)能延长资金融通的期限。但资本成本较高。

9.

【答案】ABCD

【解析】资本成本的作用有：(1)是选择筹资渠道与筹资方式的重要依据;(2)为负债经营提供了重要依据;(3)是衡量资本结构是否合理的重要依据;(4)为投资决策提供了重要标准;(5)是评价企业整体绩效的重要依据。

10.

【答案】ACDE

【解析】提高企业收益只有在负债资本成本低于企业资产息税前利润率的条件下才能实现，所以选项B错误。

11.

【答案】ABDE

【解析】留存收益资本成本是一种机会成本，它的确定方法可比照普通股资本成本，但不是完全一致的，留存收益资本成本的计算不考虑筹资费用。

12.

【答案】ACE

【解析】新增长期借款的资本成本=12%×(1-25%)=9%;新增普通股的资本成本=2×(1+5%)/16+5%=18.13%;增资前的加权资本成本=6.7%×800/2000+15.5%×1200/2000=11.98%;选择方案一时，原长期借款的资本成本为6.7%，所占比例=800/2100=38.10%，新增长期借款的资本成本为9%，所占比例=100/2100=4.76%，普通股资本成本=2×(1+5%)/18+5%=16.67%，所占比例=1200/2100=57.14%，此时的加权资本成本=6.7%×38.10%+9%×4.76%+16.67%×57.14%=12.51%;选择方案二时，原长期借款的资本成本为6.7%，所占比例=800/2100=38.10%，普通股资本成本为18.13%，所占比例=1300/2100=61.90%，此时的加权资本成本=6.7%×38.10%+18.13%×61.90%=13.78%。

13.

【答案】CE

【解析】全部资本总额=600+120+80=800(万元)

债券资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%，所以选项A不正确;

普通股资本成本=2.5/[40×(1-1.5%)]+5%=11.35%，留存收益资本成本=2.5/40+5%=11.25%，所以选项B、D不正确，选项C正确;加权资本成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×11.35%+(80/800)×11.25%=9.71%。

14.

【答案】ABDE

【解析】影响资本结构的因素包括企业经营状况的稳定性和成长性，企业的财务状况和信用等级，企业的资产结构，企业投资人和管理当局的风险态度，行业特征和企业发展周期，税收政策和货币政策。

15.

【答案】ABD

【解析】公司价值=权益资本价值+债务资金价值，所以选项A正确;权益资本的市场价值S=(EBIT-I)×(1-T)/KS，债务资金的市场价值一般简化处理等于其账面价值，所以选项D正确，选项C、E不正确;公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化，选项B正确。

16.

【答案】AC

【知识点】最优资本结构决策方法

【解析】由于负债比重加大，会加大企业财务风险，所以选项B错误，由于资金规模不变，所以得不到选项D的结论。负债资金与权益资金相比成本低，所以选项E错误。

17.

【答案】AC

【解析】采用固定股利支付率政策，可以使得发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，盈余较多的年份发放的股利也较多;盈余较少的年份发放的股利也较少，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。但是，采用此股利政策，会导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。

18.

【答案】ABC

【解析】低正常股利加额外股利政策的优点：(1)有利于公司灵活掌握资金的调配;(2)有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心;(3)有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。

19.

【答案】ABDE

【解析】股利政策的改变仅仅意味着股东权益在现金股利与资本利得之间分配上的变化，这种改变不会影响公司的市场价值以及股东的财富，所以选项C不正确。

20.

【答案】BCD

【解析】发放股票股利通常会使股数增加，股票价格下降，所以选项A、E错误。

三、计算题

1.

【答案】(1)D;(2)D;(3)B;(4)A。

【解析】(1)企业目前股数25万股

追加股票投资后股数=25+500/20=50(万股)

(2)企业目前利息=150×8%=12(万元)

追加债券投资后利息=12+500×10%=62(万元)

(3)每股收益无差别点：

[(EBIT-12)×(1-25%)-100×15%]/50=[( EBIT-62)×(1-25%)-100×15%]/25

每股收益无差别点的息税前利润=132(万元)

(4)由于预计的EBIT(500万元)大于每股收益无差别点的 (132万元)，所以应采用负债筹资，即方案1。

2.

【答案】(1)C;(2)D;(3)B;(4)C;(5)B。

【解析】(1)方案1普通股资本成本=2×(1+5%)÷25+5%=13.4%

(2)方案2新增长期借款资本成本=12%×(1-25%)=9%

(3)原有借款的资本成本=7.5%，所占比例=800/2100=38.1%

普通股资本成本=13.4%，所占比例=(1200+100)/2100=61.9%

方案1的加权资本成本=7.5%×38.1%+13.4%×61.9%=11.15%

(4)原有借款的资本成本=7.5%，所占比例=800/2100=38.1%

新增长期借款资本成本=9%，所占比例=100/2100=4.76%

普通股资本成本=2×(1+5%)÷23+5%=14.13%，所占比例=1200/2100=57.14%

方案2的加权资本成本=7.5%×38.1%+9%×4.76%+14.13%×57.14%=11.36%

(5)由于方案1的加权资本成本较低，该公司应选择普通股筹资。

3.

【答案】(1)B;(2)C;(3)A;(4)D;(5)B;(6)C。

【解析】(1)在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：

2014年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=2100万元

(2)在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：

该公司的股利支付率=2100/3000×100%=70%

2014年度应分配的现金股利=2800×70%=1960(万元)

可用于2015年投资的留存收益=2800-1960=840(万元)

2015年需额外筹集的资金数额=2400-840=1560(万元)

(3)在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：

2015年投资方案所需的自有资金额=2400×60%=1440(万元)

(4)2015年投资方案所需从外部借入的资金额=2400-1440=960(万元)

(5)2014年度应分配的现金股利=2800-1440=1360(万元)

(6)因为公司只能从内部筹资，所以，2015年的投资需要从2014年的净利润中留存2400万元，所以，2014年度应分配的现金股利=2800-2400=400(万元)。