税务师考试《财务与会计》精选试题练习（九）_第2页

　　9.将剥离划分为出售固定资产、出售无形资产、出售子公司等形式的标准是(　 )。

　　A.剥离是否符合公司的意愿

　　B.剥离业务中出售资产的形式

　　C.剥离的动因

　　D.剥离企业所在的行业

　　10.下列各项中不属于企业资产剥离动因的是(　 )。

　　A.适应经营环境变化，调整经营战略

　　B.弥补并购决策失误

　　C.获取税收方面的收益

　　D.获取公司控制权增效

参考答案：1.

　　【答案】B

　　【解析】收购指的是主并企业对目标公司实施的股权收购，包括控制权性收购(取得目标公司第一大股东地位)与非控制权性收购(即参股性收购)。在非控制权性收购的情况下，主并企业与目标公司各自原有的法人地位继续存在;在控制权性收购的情况下，目标公司通常作为主并企业的一个子公司，而继续保持其原有的法人地位。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】所谓协同效应，指的是两个企业组成一个企业之后，其产出比原来两个企业产出之和还要大的情形，即俗称的“1+1>2”效应。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】兼并收购的目的，就在于获得对公司的控制权，通过运用控制权而产生控制权增效。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】由于并购公司并购目标公司的目的在于谋求一体化整合协同效应，因此，在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼的不是目标公司的“独立自由现金流量”，而是其“增量自由现金流量”，所以选项A不正确;一般来说，在兼并的情况下宜采用倒挤法;在收购的情况下宜采用相加法，所以选项B不正确;非折现式价值评估模式下的市盈率法一般适用于并购公司或目标公司为上市公司的情况，所以选项D不正确。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】增量自由现金流量用公式表示为：FCF=FCFb+ΔFCF=FCFab-FCFa，所以选项A、B的计算公式正确;自由现金流量=税前经营利润×(1-所得税税率)-维持性资本支出-增量营运资本=税后经营利润-净投资额，所以选项C的计算公式正确，选项D的计算公式不正确。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式。这种付款方式，通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】股票支付处理程序复杂，可能会延误并购时机，增大并购成本，选项A错误;对于大宗的并购交易，采用现金支付方式，无疑会给并购公司造成巨大的现金压力，甚至无法承受。短期内大量的现金支付还会引起并购公司的流动性问题，而如果寻求外部融资，又会受到公司融资能力限制。同时一些国家规定，如果目标公司接受现金价款，必须缴纳所得税。因此，对于巨额的并购交易，现金支付的比率一般都比较低，选项B正确;采用卖方融资方式的前提是，企业集团有着良好的资本结构和风险承受能力，选项C错误;管理层收购中多采用杠杆收购方式，选项D错误。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】公司收缩是公司重组的一种形式，是相对于公司扩张而提出的概念，它指对公司的股本或资产进行重组从而缩减主营业务范围或缩小公司规模的各种资本运作方式。它有助于界定公司最优规模并解决好多元经营度的问题。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】按照剥离业务中所出售资产的形式，剥离又可以划分为出售固定资产、出售无形资产、出售子公司等形式。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】资产剥离的动因主要有：①适应经营环境变化，调整经营战略;②提高管理效率;③提高资源利用效率;④弥补并购决策失误或成为并购决策的一部分;⑤获取税收或管制方面的收益。选项D属于并购动因。