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税务师《财务与会计》教材重点梳理:股利分配的政策

来源:考试网  [2016年3月22日]  【
税务师《财务与会计》教材重点梳理:股利分配的政策

  一、股利分配政策

  (一)剩余股利政策

要点

内容

含义

在企业有良好投资机会时,根据公司设定的目标资本结构(在此资本结构下,综合的资本成本将降到最低水平),确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本,先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的所有者权益资本,然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。

优缺点

优点:

有利于公司保持理想的资本结构,充分利用筹资成本最低的资金来源,使综合资金成本降至最低。

缺点:造成股票价格波动。

  【例题1?单选题】

  在各种股利分配政策中,企业选择剩余股利政策,通常比较有利于()。

  A. 保持企业股价的稳定

  B. 灵活掌握资金的调配

  C. 降低综合资金成本

  D. 增强公司对股东的吸引力

  【答案】C

  【解析】剩余股利政策的优点是有利于企业保持理想的资本结构,充分利用筹资成本最低的资金来源,使综合资金成本降至最低,所以选项C正确;选项A是固定股利政策的优点,选项BD是低正常股利加额外股利政策的优点。

  (二)固定股利政策

含义

企业将每年发放的股利固定在一定的水平上,并在一定时期内保持不变。

优缺点

优点:

(1)有利于树立公司良好的形象;

(2)有利于投资者安排股利收入和支出;

(3)有利于向市场传递企业正常发展的信息,稳定股票价格。

缺点:

造成股利的支付与盈余脱节。当企业盈余较低时,仍然要支付固定的股利,这可能导致资金短缺,出现财务状况恶化。

  【例题2?单选题】(2008年)

  下列股利分配政策中,容易造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节的是( )。

  A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策

  c.低正常股利加额外股利政策 D.固定股利政策

  【答案】D

  【解析】固定股利政策不管企业是否实现盈余或者盈余多少,都发放固定的股利,因此会造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节。

  (三)固定股利支付率政策

含义

企业确定一个股利占盈余的比率,即股利支付率,并在一定时期保持不变。

优缺点

优点:

发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动,体现了“多盈多分,少盈少分,不盈不分”的原则。

缺点:

导致各年股利不稳定,波动较大,不利于稳定股价,容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。

  (四)低正常股利加额外股利政策

含义

企业在一般情况下,每年发放数额较低的股利,当盈余较多时,企业再根据实际盈余向股东发放额外股利的政策。

优点

(1)有利于公司灵活掌握资金的调配;

(2)有利于维持股价的稳定,从而增强股东对公司的信心;

(3)有利于吸引那些依靠股利度日的股东,使之每年可以得到比较稳定的股利收入。

  【例题3?多选题】

  采用低正常股利加额外股利政策,通常有利于公司( )。

  A.灵活掌握资金的调配

  B.维持股价稳定

  C.吸引那些依靠股利度日的股东

  D.保持理想的资金结构

  E.降低综合资金成本

  【答案】ABC

  【解析】采用低正常股利加额外股利政策,有利于公司灵活掌握资金的调配;有利于维持股价的稳定,从而增强股东对公司的信心;有利于吸引那些依靠股利度日的股东,使之每年可以取得比较稳定的股利收入,所以选项ABC正确;选项DE是剩余股利政策的优点。

  二、股利政策的理论分析

  (一)股利无关论

  即:股利政策不会影响公司的市场价格

  (二)股利相关论

  即:公司的股利决策对公司的价格有影响

股利理论

要点

内容

 (一)股利无关论

1.含义

股利政策不会影响企业的市场价值。

2.主要观点

在完全市场中,投资者并不关心企业股利的发放,对股利和资本利得没有偏好,企业的价值完全由企业的投资获利能力决定。

3.代表政策

剩余股利政策

(二)股利相关论

1.含义

企业的股利决策对企业的价格有影响,并不是无关的。

2.主要观点

在现实生活中,完全市场是不存在的,企业发放的股利是在受到各种制约因素影响下进行的。

3.影响股利分配的因素

(1)《公司法》等有关法规的限制

规定企业不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利;企业必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等。

(2)股东对股利的态度

依靠股利维持生活的股东,往往要求企业发放稳定的股利,反对企业留存过多的利润;控股权股东希望企业少分配股利。

(3)企业对经营前景的看法

有良好的投资机会,少发股利;缺乏良好的投资机会,发放较高的股利。

(4)其他诸如债务合同约束之类的影响因素。

4.代表政策

固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。


责编:daibenhua

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