2018年注册会计师考试《财管》公式：企业价值评估

　　1.现金流量模型的基本公式：

　　2.股利现金流量模型。股权价值=

　　3、.流量模型实体价值=

　　4.股权价值=实体价值-净债务价值

　　5.净债务价值=

　　6.市盈率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利

　　驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本的高低与其风险有关)，其中关键因素是增长潜力。

　　(1)本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)

　　(2)内在市盈率(或预期市盈率)=股利支付率/(股权成本-增长率)

　　7.市净率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产

　　驱动因素：股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是股东权益收益率。

　　(1)本期市净率=[股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)

　　(2)内在市净率(或预期市净率)=股东权益收益率1×股利支付率/(股权成本-增长率)

　　8.市销率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的营业收入

　　驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是销售净利率。

　　(1)本期市销率=[销售净利率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)

　　(2)内在市销率(或预期市销率)=销售净利率1×股利支付率/(股权成本-增长率)

　　9.市盈率模型的修正

　　(1)修正平均市盈率法

　　①可比企业平均市盈率=

　　②可比企业平均增长率=

　　③可比企业修正平均市盈率=

　　④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

　　(2)股价平均法

　　①可比企业i的修正市盈率=

　　其中：i=1～n

　　②目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市盈率×目标企业的增长率×100×目标企业每股收益

　　其中：i=1～n

　　③目标企业每股股权价值=

　　10.市净率模型的修正

　　(1)修正平均市净率法

　　①可比企业平均市净率=

　　②可比企业平均股东权益收益率=

　　③可比企业修正平均市净率=

　　④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率×目标企业股东权益收益率×100×目标企业每股净资产

　　(2)股价平均法

　　①可比企业i的平均修正市净率=

　　其中：i=1～n

　　②目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市净率×目标企业的股东权益收益率×100×目标企业每股净资产

　　其中：i=1～n

　　③目标企业每股股权价值=

　　10.市销率模型的修正

　　(1)修正平均市销率法

　　①可比企业平均市销率=

　　②可比企业平均销售净利率=

　　③可比企业修正平均市销率=

　　④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市销率×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入

　　(2)股价平均法

　　①可比企业i的修正市销率=

　　其中：i=1～n

　　②目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市销率×目标企业的销售净利率×100×目标企业每股销售收入

　　其中：i=1～n

　　③目标企业每股股权价值=