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2018注册会计师考试《财务成本管理》知识点精讲:可持续增长率的测算

来源:考试网  [2018年3月19日]  【

  可持续增长率的测算

  (一)含义

  可持续增长率是指不发行新股,不改变经营效率(不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。

  (二)假设条件

假设

对应指标或等式

(1)公司营业净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息;

营业净利率不变

(2)公司资产周转率将维持当前水平;

资产周转率不变

(3)公司目前的资本结构是目标结构,并且打算继续维持下去;

权益乘数不变或资产负债率不变

(4)公司目前的利润留存率是目标留存率,并且打算继续维持下去;

利润留存率不变

(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购,下同)。

增加的所有者权益=增加的留存收益

  (三)可持续增长率的计算

  可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率

  因为资产周转率不变:销售增长率=总资产增长率

  因为资本结构不变:总资产增长率=所有者权益增长率

  因为不增发新股:所有者权益增长率=留存收益本期增加÷期初股东权益

  =(本期营业收入×期末资产×营业净利率×本期利润留存率)÷(期末资产×期初股东权益)

  1.根据期初股东权益计算可持续增长率

  2.根据期末股东权益计算的可持续增长率

  3.结论

  4.可持续增长的思想

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