2017年注册会计师财务成本管理讲义：可持续增长率

　　2017年注册会计师财务成本管理讲义：可持续增长率

　　(一)含义：可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能增长的最大比率。

　　(二)计算公式

　　(三)可持续增长率与实际增长率的关系

　　续表

　　计算公式

　　【例题·多选题】在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。

　　A.本期资产增加=本期销售增加/基期销售收入×基期期末总资产

　　B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债/基期期末股东权益)

　　C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

　　D.本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率

　　【答案】AD

　　【解析】因为满足可持续增长，所以销售增长率=资产增长率=所有者权益增长率，增加的留存收益=增加的股东权益，因此：(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产=销售增长率×基期期末总资产=资产增长率×基期期末总资产=本期资产增加，所以选项A正确;基期销售收入×基期净利润/基期期初股东权益×利润留存率=基期销售收入×基期增加的留存收益/基期期初股东权益=基期销售收入×所有者权益增长率=基期销售收入×销售增长率=本期销售增加，因此选项D正确。选项B、C的错误在于不应该用基期销售收入，而应该用预计本期销售收入计算。

　　可持续增长率与实际增长率的关系

　　【例题·多选题】假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率)，则下列说法中正确的有( )。

　　A.本年权益净利率为30%

　　B.本年净利润增长率为30%

　　C.本年新增投资的报酬率为30%

　　D.本年增发了外部股权资金

　　【答案】BD

　　【解析】由于经营效率不变，所以销售净利率不变，净利润的增长率等于销售收入增长率等于30%，所以选项B正确;由于销售增长率高于可持续增长率，而四个比率不变,所以只能靠从外部筹集股权资金支持高增长，选项D正确。

　　【例题·多选题】下列关于可持续增长率的说法中，错误的有( )。

　　A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率

　　B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率

　　C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

　　D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

　　【答案】ABC

　　【解析】选项A为内含增长率的含义，选项B和C都漏了不增发股票的前提。