2022年注册会计师《财务成本管理》经典例题：股利分配、股票分割与股票回购

　　1[.单选题]有权领取股利的股东资格登记截止日期是()。

　　A.股利宣告日

　　B.股权登记日

　　C.除息日

　　D.股利支付日

　　[答案]B

　　[解析]股权登记日是有权领取股利的股东资格登记截止日期。凡在股权登记日这一天在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天以后在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。

　　2[.单选题]在内部经理人员与外部投资者之间存在信息不对称，支撑这一说法的理论是()。

　　A.一鸟在手

　　B.税差理论

　　C.信号理论

　　D.客户效应理论

　　[答案]C

　　[解析]信号理论认为，在内部经理人员与外部投资者之间存在信息不对称。在这种情形下，可以推测分配股利可以作为一种信息传递机制，使企业股东或市场中的投资者依据股利信息对企业经营状况与发展前景作出判断

　　3[.单选题]在以下股利政策中，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额的股利政策是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　[答案]B

　　[解析]固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

　　4[.单选题]收入低的投资者最赞成的公司股利政策是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　[答案]B

　　[解析]稳定的股利有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。所以答案是选项B。

　　5[.单选题]股利所有权与股票本身分离的日期指的是()。

　　A.股利宣告日

　　B.股权登记日

　　C.除息日

　　D.股利支付日

　　[答案]C

　　[解析]除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。

　　6[.多选题]下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有()。

　　A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

　　B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

　　C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

　　D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

　　[答案]BD

　　[解析]市盈率与税后净利润不变时，发放股票股利会导致股价下降，但股数增加，因此，发放股票股利不会使股票总市场价值发生变化，选项A错误;如果发放股票股利后股票的市盈率(每股市价/每股收益)增加，则原股东所持股票的市场价值增加，选项B正确;发放股票股利会使企业的所有者权益各项目的金额发生增减变化，而进行股票分割不会使企业的所有者权益各项目的金额发生增减变化，选项C错误;股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者的税收效应不同，进而带给股东的净财富效应也不同，选项D正确。

　　7[.多选题]以下关于股利无关论说法正确的有()。

　　A.股利无关论假设不存在信息不对称

　　B.股利的支付比率不影响公司的价值

　　C.投资者并不关心公司股利的分配

　　D.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响

　　[答案]ABCD

　　[解析]选项ABCD均为股利无关论的观点。

　　8[.多选题]下列有关股利理论表述正确的有()。

　　A.根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，当股利收益与资本利得具有相同的税率时，投资者对派发股利和资本利得之间并无偏好

　　B.根据客户效应理论，边际税率较低的投资者偏好高现金股利支付率的股票

　　C.根据代理理论，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率的股利政策

　　D.根据信号理论，对处于成熟期的公司而言，提高股利支付率，尤其是发放高额股利，意味着公司的前景向好，是向投资者传递了好消息，有利于公司股价上升

　　[答案]BC

　　[解析]A不正确，根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，即使股利与资本利得具有相同的税率，投资者在支付税金的时间上也是存在差异的。对于投资者而言，股利收益纳税是在收取股利的当时，而资本利得纳税只是在股票出售时才发生，显然继续持有股票将延迟资本利得纳税时间，致使投资者仍然会偏好资本利得而不是派发股利。D不正确，根据信号理论，对于处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，因此，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。

　　9[.多选题]以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有()。

　　A.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人会不太赞同剩余股利分配政策

　　B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变

　　C.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配

　　D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

　　[答案]BC

　　[解析]本题的主要考核点是剩余股利分配政策的需注意的问题。剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利分配政策，所以选项A是正确表述。保持目标资本结构，不是指保持全部资产的负债比例不变，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以选项B是错误表述。选项C是错误表述，错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配;超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D是正确表述。

　　10[.多选题]在我国，下列关于股利支付过程中的重要程序表述正确的有()。

　　A.除权日的下一个交易日为股利支付日

　　B.除息日通常需要除权调整上市公司每股股票对应的股利价值

　　C.股利宣告日是公司股东大会将本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期

　　D.从除息日开始，股利所有权与股票本身相分离，新购入股票的投资者不能分享本次发放的股利

　　[答案]BD

　　[解析]一般来说，股权登记日的下一个交易日为除息(权)日，选项A错误。股利宣告日是公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期，选项C错误。