2022年注册会计师《财务成本管理》备考习题：股利分配、股票分割与股票回购

　　1[.单选题]关于股利相关论，下列说法不正确的是()。

　　A.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

　　B.客户效应理论认为，公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求

　　C.“一鸟在手”理论认为，公司股利支付率越高，股权价值越大

　　D.信号理论认为，处于成熟期的企业，增发股利，企业股票价格应该是上升的

　　[答案]D

　　[解析]信号理论认为通常情况下，随着股利支付率增加，股票价格应该是上升的;但增发股利向股东和投资者传递的不一定都是好消息，如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业的成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率的提高，股票价格应该是下降的。

　　2[.单选题]下列关于股利分配政策的表述中，不正确的是()。

　　A.剩余股利政策可以使加权资本成本最低

　　B.固定股利政策可以稳定股票价格

　　C.固定股利支付率政策公平对待每一位股东，因此可以稳定股票价格

　　D.低正常股利加额外股利政策使公司具有较大灵活性

　　[答案]C

　　[解析]固定股利支付率政策体现了公平对待每一位股东，但由于股利支付率固定，各年股利额随公司经营的好坏上下波动，因此对稳定股票价格不利。

　　3[.单选题]下列关于股利理论的表述中，不正确的是()。

　　A.股利无关理论是在完美资本市场的一系列假设下提出的

　　B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策

　　C.代理理论认为，实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本

　　D.信号理论认为，股利分配政策可以向市场传递企业的信息，一般而言随着股利支付率增加，企业股票价格应该是上升的，随着股利支付率下降，企业股票价格应该是下降的

　　[答案]B

　　[解析]“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策，选项B的表述不正确。

　　4[.单选题]以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　[答案]B

　　[解析]股利稳定则股价稳定，在剩余股利政策下，先要满足投资的权益资金需求，然后才能分配股利，股利很不稳定，因此，不利于稳定股价。在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，因此，也不利于稳定股价。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定。在固定股利或稳定增长股利政策下，股利长期稳定不变或固定增长，可以消除投资者内心的不确定性，等于向市场传递公司经营业绩正常或稳定增长的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，从而使公司股票价格保持稳定或上升。因此，本题答案应该是选项B。

　　5[.单选题]甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元(含税)，资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权(息)日的股票参考价格为()元。

　　A.10

　　B.15

　　C.16

　　D.16.67

　　[答案]C

　　[解析]在除权(除息)日，上市公司发放现金股利与股票股利股票的除权参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(25-1)/(1+2/10+3/10)=16(元)。

　　6[.单选题]B公司的资本目前全部由发行普通股取得，息税前利润为500000元，普通股股数为200000股，所得税税率为40%。B公司准备按7%的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金，以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股，则回购股票后该公司的每股收益为()元。

　　A.1.5

　　B.1.87

　　C.2.5

　　D.1.2

　　[答案]B

　　[解析]回购股票股数=900000/15=60000(股);回购股票后每股收益=(500000-900000×7%)×(1-40%)/(200000-60000)=1.87(元)

　　7[.多选题]下列有关表述中正确的有()。

　　A.在除息日之前，股利权从属于股票

　　B.从除息日开始，新购入股票的人不能享有本次已宣告发放的股利

　　C.在股权登记日当天买入股票的股东没有资格领取本期股利

　　D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利

　　[答案]ABD

　　[解析]凡是在股权登记日这一天登记在册的股东(即在此日及之前持有或买入股票的股东)才有资格领取本期股利。

　　8[.多选题]下列有关股利支付率表述正确的有()。

　　A.按年度计算的股利支付率非常不可靠

　　B.股利支付率有可能会大于100%

　　C.作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值

　　D.股利支付率是指股利与净利润的比率

　　[答案]ABCD

　　[解析]

　　9[.多选题]下列关于股票股利的说法中，正确的有()。

　　A.在盈利总额不变的情况下，发放股票股利会导致每股收益下降

　　B.在盈利总额和市盈率不变的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总额

　　C.在盈利总额不变，市盈率上升的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总额

　　D.发放股票股利可以促进公司股票的交易和流通

　　[答案]ABD

　　[解析]在盈利总额不变的情况下，发放股票股利会导致普通股股数增加，从而导致每股收益下降，因此A选项正确;当盈利总额和市盈率不变的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总额，因此B选项正确、C选项错误;发放股票股利可以降低公司每股股票的市场价格，有利于促进股票的交易和流通，所以D选项正确。

　　10[.多选题]在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果有()。

　　A.每股收益上升

　　B.每股面额下降

　　C.每股市价下降

　　D.每股净资产上升

　　[答案]AD

　　[解析]股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项A、D正确。