2021年注册会计师《财务成本管理》考点习题：管理用财务报表分析_第2页

　　『计算分析题』E公司去年营业收入为5000万元，去年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中净负债2200万元)，金融资产为10万元，预计今年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转次数保持与去年一致，净负债的税后利息率为4%，税后利息按上年末净负债余额和预计税后利息率计算。企业的融资政策为：目标资本结构为负债率(净负债/净经营资产)60%。多余现金首先用于满足金融资产增加的资金需求，剩余的用于归还借款，在负债率没有降低到60%之前不发放股利。

　　要求：

　　(1)计算今年增加的净投资资本;

　　(2)计算今年的税后经营利润;

　　(3)计算今年的实体现金流量;

　　(4)假设今年年底的金融资产为50万元，计算今年的利润留存;

　　(5)假设明年年底的金融资产为70万元，明年的净利润为800万元，净投资资本为100万元，计算明年发放的股利。

　　『正确答案』

　　(1)根据“净经营资产周转次数保持与去年一致”可知今年净经营资产增长率=营业收入增长率=8%，即今年净经营资产增加2500×8%=200(万元)，由此可知，计算今年增加的净投资资本。

　　(2)由于税后经营净利率=税后经营利润/营业收入，所以，今年税后经营利润=5000×(1+8%)×10%=540(万元)

　　(3)实体现金流量=税后经营利润-净经营资产增加

　　=540-200=340(万元)

　　(4)今年净利润=540-2200×4%=452(万元)

　　多余的现金=净利润-净经营资产增加=452-200=252(万元)

　　增加的金融资产=50-10=40(万元)

　　可用于偿债的剩余资金=252-40=212(万元)

　　去年年底的金融负债=净负债+金融资产=2200+10=2210(万元)

　　按照目标资本结构要求，今年年底的净负债=(2500+200)×60%=1620(万元)，金融负债=1620+50=1670(万元)，应该偿还的金融负债=2210-1670=540(万元)

　　由于可用于偿债的剩余资金212万元小于按照目标资本结构要求应该偿还的金融负债的金额，所以，今年不发放股利，

　　即利润留存=净利润=452(万元)。

　　(5)明年年底的净经营资产=2500+200+100=2800(万元)

　　按照目标资本结构要求，明年年底的净负债=2800×60%=1680(万元)，金融负债=1680+70=1750(万元)，应该偿还的金融负债=2210-212-1750=248(万元)。

　　明年多余的现金=800-100=700(万元)，金融资产增加=70-50=20(万元)，可用于偿债的剩余资金=700-20=680(万元)，大于按照目标资本结构要求应偿还的金融负债数额，所以，可以发放股利，发放的股利=680-248=432(万元)。