2020注册会计师《财务成本管理》备考测试题（十）_第4页

　　参考答案及解析：

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】无税MM理论企业价值与资本结构无关，企业价值和加权平均资本成本都不变。有税MM理论企业价值与资本结构有关，企业价值随着债务比重增加而上升，加权平均资本成本随着债务比重增加而下降。所以选项B、C、D错误。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】优序融资理论遵循先內源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债权融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑股权融资。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利;当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利;当预计息税前利润等于每股收益无差别点息税前利润时，采用权益筹资方式和采用负债筹资方式的每股收益相同。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】在由盈利转为亏损时，说明息税前利润的变动率为-100%。经营杠杆系数为2，即息税前利润变动率/销售量变动率=2，所以销售量的变动率=-100%/2=-50%，计算结果为负，说明为降低。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】经营杠杆系数=(EBIT+F)/EBIT=(100+150)/100=2.5，经营杠杆系数=1/安全边际率，所以，安全边际率=1/2.5=40%。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】财务杠杆系数=联合杠杆系数/经营杠杆系数=3.6/1.8=2。财务杠杆系数反映了息税前利润的变动程度引起的每股收益的变动程度，所以息税前利润每增长1倍，会导致每股收益增加2倍。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】经营杆杠系数=边际贡献/(边际贡献-固定经营成本)，所以固定经营成本=40-40/2.5=24(万元)，负债总额=资产总额×资产负债率=资产总额×(1-1/权益乘数)=200×(1-1/2.5)=120(万元)，利息=负债总额×负债平均利率=120×6%=7.2(万元)，财务杠杆系数=(边际贡献-固定经营成本)/(边际贡献-固定经营成本-利息)=(40-24)/(40-24-7.2)=1.82。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】王某应该在2月5日购买，因为凡是在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天之后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】选项A，税差理论认为，如果存在股票的交易成本，资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东会偏好高现金股利支付率政策;选项B，代理理论认为，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利政策;选项D，信号理论认为，如果企业股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景做出良好预期的结果。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】按照剩余股利政策利润留存=200×70%=140(万元)，至少提取法定公积金=1200×10%=120(万元)，所以利润留存应该是140万元，分配股利=1200-140=1060(万元)。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】选项A属于法律限制;选项B属于股东因素;选项D属于其他限制。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】发放股票股利，在利润不变的情况下，会使每股收益下降，每股市价下降，但市盈率不一定会下降。

　　14.

　　【答案】B

　　【解析】股票反分割是股票分割的相反行为，所以股票反分割会导致股数下降，所以选项B错误。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】股票股利和股票分割不会改变公司资本结构，但是会导致普通股流通在外股数增加，所以选项A、B错误;股票回购会减少普通股流通在外股数，但是会改变公司资本结构，所以选项D错误;股票反分割能够减少普通股流通在外股数，但是不会改变公司资本结构，所以选项C正确。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】股票回购是指公司出资购回自身发行在外的股票。公司以多余现金购回股东所持有的股份，会导致所有者权益总额的减少，从而改变公司的资本结构。所以选项B错误。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险小。筹资速度快、筹资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。

　　18.

　　【答案】D

　　【解析】发行范围小，股票变现性差是不公开直接发行股票方式的缺点。

　　19.

　　【答案】C

　　【解析】配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(28.2+26×10%)/(1+10%)=28元。

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：(1)贷款专款专用;(2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额;(4)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;(5)要求企业主要领导人购买人身保险;等等。

　　21.

　　【答案】A

　　【解析】企业与金融机构签订的借款合同中，一般都有较多的限制条款，这些条款可能会限制企业的经营活动。所以长期借款的限制条款较多。

　　22.

　　【答案】C

　　【解析】优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本，所以选项C的说法不正确。

　　23.

　　【答案】C

　　【解析】股权税前成本=12%/(1-25%)=16%，选项C处在债务的市场利率8%和税前普通股成本16%之间，可以被发行人和投资人同时接受。

　　24.

　　【答案】B

　　【解析】因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。

　　25.

　　【答案】C

　　【解析】杠杆租赁这种情况下，出租人既是资产的出租者，同时又是款项的借入者，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆好处。

　　26.

　　【答案】A

　　【解析】激进型流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本，风险也会较高。

　　27.

　　【答案】C

　　【解析】在营业高峰时，营运资本筹资策略的易变现率均小于1，所以选项C错误。

　　28.

　　【答案】B

　　【解析】易变现率=(10000-3600-4000)/6000=40%。

　　29.

　　【答案】B

　　【解析】预防需要是企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。

　　30.

　　【答案】A