2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习题十九

　　【例题·多选题】下列关于债券的说法中，正确的有(　)。

　　A.上市债券信用度高，变现速度快，容易吸引投资者

　　B.按债券的发行人不同，分为政府债券和非政府债券

　　C.若公司债券能转换为本公司股票，称为可转换债券，利率一般比不可转换债券利率低

　　D.没有特定财产作为抵押，凭信用发行的债券为信用债券

　　『正确答案』 ACD

　　『答案解析』债券按照发行人不同，分为政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券。所以选项B的说法不正确。

　　【例题·单选题】有一债券面值1000元，票面利率8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券价值为(　)元。

　　A.991.44

　　B.922.78

　　C.996.76

　　D.1021.376

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』由于每年付息两次，因此，折现率=10%/2=5%，发行9个月后债券价值={1000×8%/2×[(P/A，5%，2)+1]+1000×(P/F，5%，2)}×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)。

　　或：发行9个月后债券价值=[1000×8%/2×(P/A，5%，3)×(1+5%)+1000×(P/F，5%，2)]×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)

　　或：发行9个月后债券价值=[1000×8%/2×(P/A，5%，3)+1000×(P/F，5%，3)]×(F/P，5%，1/2)=996.75(元)

　　【例题·单选题】有一债券面值为1 000元，报价利率为8%，每半年支付一次利息，2年后到期。假设有效年折现率为10.25%。该债券的价值为(　)元。

　　A.967.38

　　B.964.54

　　C.966.38

　　D.970.81

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』有效年折现率=(1+报价折现率/2)^2-1=10.25%，所以报价折现率=[(1+10.25%)^1/2-1]×2=10%，半年的折现率=10%÷2=5%;债券价值=1 000×8%÷2×(P/A，5%，4)+1 000×(P/F，5%，4)=964.54(元)。

　　【例题·多选题】下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有(　)。

　　A.报价利率除以一年内复利的次数得到计息期利率

　　B.如果折现率低于债券票面利率，债券的价值就高于面值

　　C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

　　D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

　　『正确答案』 ABD

　　『答案解析』如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率，所以选项C的说法错误。

　　【例题·多选题】两种刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，下列说法中，不正确的有(　)。

　　A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

　　『正确答案』 AC

　　『答案解析』票面利率高于必要报酬率，该债券属于溢价发行。对于溢价发行的债券而言，偿还期限越短，越接近面值，即债券价值越低，相反，偿还期限越长，债券价值越高，选项A的说法错误，选项B的说法正确;对于溢价债券，利息支付频率越高，有效票面利率与有效必要收益率差额越大，即债券价值高于面值的差额越大，价值越高，选项C的说法错误;两种债券票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着计算该债券价值的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，债券价值越大，选项D的说法正确。

　　【例题·多选题】假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有(　)。

　　A.提高付息频率

　　B.延长到期时间

　　C.提高票面利率

　　D.等风险债券的市场利率上升

　　『正确答案』 ABD

　　『答案解析』对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项A的说法正确;对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项B的说法正确;债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项C的说法不正确;等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项D的说法正确。

　　【拓展】承上例，其他条件不变，改为溢价债券，则应该选择D。其他三项都会导致溢价债券价值升高。

　　【2018考题·多选题】甲公司折价发行公司债券，该债券期限5年，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，下列说法中正确的是(　)

　　A.该债券的到期收益率等于8%

　　B.该债券的有效年利率大于8%

　　C.该债券的报价利率等于8%

　　D.该债券的计息周期利率小于8%

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』折价债券，到期收益率高于票面利率8%，且本题无法计算到期收益率，所以选项A不正确;有效年利率=(F/P，8%/2，2)-1=8.16%，大于8%，所以选项B正确;该债券的报价利率=票面利率=8%，选项C正确;计息周期利率=8%/2=4%，小于8%，选项D正确。

　　【2018考题·单选题】假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发平息债券价值的说法中，错误的是(　)。

　　A.期限延长，价值下降

　　B.计息频率增加，价值上升

　　C.市场利率上升，价值下降

　　D.票面利率上升，价值上升

　　『正确答案』A

　　『答案解析』对于平息债券，当折现率低于票面利率时，属于溢价债券，期限越长，债券价值越高。

　　【例题·单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则(　)。

　　A.偿还期限长的债券价值低

　　B.偿还期限长的债券价值高

　　C.两只债券的价值相同

　　D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』因为必要报酬率低于票面利率，所以是溢价发行。对于溢价发行的债券，偿还期限越长，价值越高。

　　【例题·多选题】下列关于债券价值的说法中，正确的有(　)。

　　A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

　　B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值

　　C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

　　D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，选项A的说法不正确;只有连续支付利息的溢价发行债券，其价值逐渐降低，选项B的说法不正确;随着到期时间(即距离到期日的时间间隔)的缩短，由于折现期间越来越短，所以，折现率(市场利率)变动对债券价值的影响越来越小，选项C的说法正确;溢价出售的债券，由于计息期越短，则有效年票面利率高于有效年折现率的差额越大，即债券价值高于面值的差额越大，也就是债券价值越高，选项D的说法正确。

　　【例题·计算分析题】有一5年期债券，面值100元，年票面利率为6%，年折现率为10%。

　　要求：(1)假设该债券每年按单利计息，到期时一次还本付息，计算其价值(按年计息的复利方法折现)。

　　(2)假设该债券2013年1月1日发行，每年6月末和12月末支付利息，到期时一次还本，计算2013年1月1日的价值(发行价格)。

　　(3)假设该债券发行日为2013年1月1日，每年6月末和12月末支付利息，到期时一次还本，假设年折现率不变，计算其在2014年4月1日的价值。

　　『正确答案』

　　(1)债券价值=100×(1+6%×5)×(P/F，10%，5)=80.72(元)

　　(2)每年支付两次利息，即一个计息期(折现期)为半年，共10个计息期，计息周期票面利率=6%/2=3%，折现周期折现率=10%/2=5%。

　　债券价值=100×3%×(P/A，5%，10)+100×(P/F，5%，10)=23.1651+61.39=84.5551(元)

　　(3)2014年4月1日的债券价值=[3+3×(P/A，5%，7)+100×(P/F，5%，7)]×(P/F，5%，1/2)=89.23(元)