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2019年注册会计师考试财务成本管理提高练习及答案(8)

来源:考试网  [2019年3月15日]  【

  【单选题】根据有税的MM理论,当企业负债比例提高时( )。

  A.股权资本成本上升

  B.债务资本成本上升

  C.加权平均资本成本上升

  D.加权平均资本成本不变

  『正确答案』A

  『答案解析』根据有税MM理论,有负债企业的股权成本随着负债比例的提高而增加,而债务资本成本不变,加权平均资本成本降低。

  【单选题】在信息不对称和逆向选择的情况下,根据优序融资理论,选择融资方式的先后顺序应该是( )。

  A.普通股、可转换债券、优先股、公司债券

  B.普通股、优先股、可转换债券、公司债券

  C.公司债券、可转换债券、优先股、普通股

  D.公司债券、优先股、可转换债券、普通股

  『正确答案』C

  『答案解析』优序融资理论认为,在信息不对称和逆向选择的情况下,企业在筹集资本的过程中,遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时,按照风险程度的差异,优先考虑债务融资(先普通债券后可转换债券),不足时再考虑权益融资(先优先股后普通股)。

  【单选题】甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本,有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算,发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元,发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策,下列说法中,正确的是()。

  A.当预期的息税前利润为100万元时,甲公司应当选择发行长期债券

  B.当预期的息税前利润为150万元时,甲公司应当选择发行普通股

  C.当预期的息税前利润为180万元时,甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

  D.当预期的息税前利润为200万元时,甲公司应当选择发行长期债券

  『正确答案』D

  『答案解析』发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的,并且发行长期债券的每股收益永远大于发行优先股的每股收益。在决策时只需考虑发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点120万元即可。当追加筹资后预期的息税前利润大于120万元时,该公司应当选择发行长期债券筹资;当追加筹资后的预期息税前利润小于120万元时,该公司应当选择发行普通股。

  【单选题】甲公司2016年销售收入1000万元,变动成本率60%,固定成本200万元,利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素,该企业联合杠杆系数是( )。

  A.1.25

  B.2

  C.2.5

  D.3.75

  『正确答案』C

  『答案解析』该企业联合杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本-利息费用)=1000×(1-60%)/[1000×(1-60%)-200-40]=2.5。

  【单选题】下列关于经营杠杆的说法中,错误的是( )。

  A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

  B.如果没有固定性经营成本,则不存在经营杠杆效应

  C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的

  D.如果经营杠杆系数为1,表示不存在经营杠杆效应

  『正确答案』A

  『答案解析』经营杠杆反映的是营业收入变化对息税前利润的影响程度,选项A说法错误;由于经营杠杆系数=(息税前利润+固定性经营成本)/息税前利润,所以选项C说法正确;如果没有固定性经营成本,则经营杠杆系数为1,此时不存在经营杠杆效应,选项BD的说法正确。

  【单选题】下列关于股利分配的说法中,错误的是( )。

  A.税差理论认为,当股票资本利得与股票交易成本之和大于股利收益税时,应采用高现金股利支付率政策

  B.客户效应理论认为,对于高收入阶层和风险偏好投资者,应采用高现金股利支付率政策

  C.“一鸟在手”理论认为,由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得,应采用高现金股利支付率政策

  D.代理理论认为,为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突,应采用高现金股利支付率政策

  『正确答案』B

  『答案解析』客户效应理论认为,边际税率较高的投资者(高收入阶层和风险偏好投资人,税负高,偏好资本增长)偏好低股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存。

  【单选题】下列关于股利分配政策的说法中,错误的是( )。

  A.采用剩余股利分配政策,可以保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低

  B.采用固定股利支付率分配政策,可以使股利和公司盈余紧密配合,但不利于稳定股票价格

  C.采用固定股利分配政策,当盈余较低时,容易导致公司资金短缺,增加公司风险

  D.采用低正常股利加额外股利政策,股利和盈余不匹配,不利于增强股东对公司的信心

  『正确答案』D

  『答案解析』采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时,可维持较低但正常的股利;而当盈余有较大幅度增加时,则可适度增发股利,使股东增强对公司的信心,这有利于稳定股票的价格。所以选项D的说法错误。

  【单选题】甲公司是一家上市公司,2017年的利润分配方案如下:每10股送2股并派发现金红利10元(含税),资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元,除权(息)日的股票参考价格为( )元。

  A.10

  B.15

  C.16

  D.16.67

  『正确答案』C

  『答案解析』除权日的股票参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

  【单选题】实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似,它们都会( )。

  A.改变股东权益结构

  B.增加股东权益总额

  C.降低股票每股价格

  D.降低股票每股面值

  『正确答案』C

  『答案解析』股票股利会改变股东权益结构、股票分割不会改变股东权益结构。所以选项A不是答案;股票分割和股票股利都不会增加股东权益总额,所以选项B不是答案;股票分割和股票股利都会使得发行在外的股数增加,降低股票每股价格,所以选项C是答案;股票股利不会影响每股面值,而股票分割会降低每股面值,所以选项D不是答案。

  【单选题】甲公司采用配股方式进行融资,拟每10股配1股,配股前价格每股9.1元,配股价格每股8元。假设所有股东均参与配股,则配股除权参考价格是( )元。

  A.8

  B.10.1

  C.9

  D.8.8

  『正确答案』C

  『答案解析』配股除权参考价格=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。

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责编:jiaojiao95
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