2019年注册会计师考试《财务成本管理》精选试题及答案（八）_第4页

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 在竞争性的市场上，承租方和出租方分享税率差别引起的减税，会使资产使用者倾向于采用租赁方式。

　　2、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 选项B中，应该把30%～50%改为20%～40%。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借入人，所以选项A的说法不正确;不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁，如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项而得到对方认可，不可撤销租赁也可以提前终止，所以选项B的说法不正确;融资租赁中，由于租期长，接近租赁资产的经济寿命期，因此，承租人要承担与租赁资产有关的主要风险，选项C的说法正确;完全补偿租赁，是指租赁费超过资产全部成本的租赁，选项D的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 税法只承认经营租赁是真正租赁，所有融资租赁都是名义租赁并认定为分期付款购买。

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 无论是承租人还是出租人，均应将售后回租交易认定为融资租赁或经营租赁，选项A不正确。为了真实、合理地反映承租人的经营业绩，并且根据权责发生制原则的要求，售后回租交易所产生的任何损益均应在以后各受益期采用合理的方法进行分摊，而不是确认为当期损益。选项B不正确。租赁期间，承租人支付的属于融资利息的部分，作为企业财务费用在税前扣除，选项D不正确。

　　6、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 因为转换比率=债券面值/转换价格，当债券面值一定时，转换价格和转换比率呈反向变动，所以选项B的说法不正确;可转换债券的转换期限可以等于债券期限，也可以小于债券期限，所以选项C的说法不正确;我国《上市公司证券发行管理办法》规定，自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票，所以选项D的说法不正确。

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 如果租赁合同符合税法关于融资租赁的规定条件，则租赁费不可税前扣除，而需要如同自购固定资产一样，“按照规定构成融资租入的固定资产价值的部分应当提取折旧费用，分期扣除”。选项A的说法不正确。

　　8、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 发行附认股权证债券的筹资属于混合筹资，由于债务资金的筹资成本低于权益权益资金的筹资成本，因此，附认股权证债券的筹资成本低于公司直接增发普通股的筹资成本，选项A的说法错误;认股权证执行时，股票是新发股票，所以选项B的说法错误;发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，所以选项D的说法错误。

　　9、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，是债券转换为了股票。所以选项A的说法不正确。

　　10、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 可转换债券的底线价值应该是纯债券价值和转换价值两者中的较高者，本题中，该可转换债券纯债券的价值=1000×6%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=848.35(元)，转换价值=20×42.3=846(元)，所以底线价值为848.35元。

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 内含报酬率是使净现值为0的折现率，设折现率为i，则：

　　-1000+80×(P/A，i，20)+579.8×(P/F，i，10)+1000×(P/F，i，20)=0

　　当i=10%的时候，80×(P/A，10%，20)+579.8×(P/F，10%，10)+1000×(P/F，10%，20)=1053.2

　　当i=12%的时候，80×(P/A，12%，20)+579.8×(P/F，12%，10)+1000×(P/F，12%，20)=887.9476

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 按照我国的会计准则，满足下列标准之一的，即应认定为融资租赁：(1)在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人;(2)承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价格预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值(由此可知，选项A不是答案，选项A中说的是“低于”而不是“远低于”)，因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权;(3)租赁期占租赁资产可使用寿命的大部分(通常解释为等于或大于75%)，所以，选项B是答案;(4)租赁开始日的最低租赁付款额的现值几乎相当于(通常解释为等于或大于90%)租赁开始日租赁资产的公允价值，所以，选项C是答案;(5)租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。所以，选项D是答案。

　　2、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人(即债券投资人)的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券。设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。设置强制性转换条款，是为了保证可转换债券顺利地转换成股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的，这是为了保护发行公司的利益。设置转换价格只是为了明确以怎样的价格转换为普通股，并不是为了保护债券投资人的利益。

　　3、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高，所以选项A的说法不正确;与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金，所以选项B的说法正确;在发行新股时机不理想时，可以先发行可转换债券，然后通过转换实现较高价格的股权筹资，不至于因为直接发行新股而进一步降低公司股票市价，并且因为转换期长，将来在转换为股票时，对公司股价的影响也比较温和，从而有利于稳定公司股价，所以选项C的说法正确;可转换债券的发行，避免因股价过低时，公司直接发行新股而遭受损失，所以选项D的说法正确。

　　4、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 附认股权证债券筹资的主要缺点是灵活性较差，附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%。如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原有股东会蒙受较大损失。所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确。附带认股权证债券的承销费用高于债务融资，所以选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

　　5、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 年折旧=2000×(1-5%)/5=380(万元)

　　两年折旧抵税现值=380×25%×(P/A，8%，2)=169.41(万元)

　　两年后资产账面价值=2000-2×380=1240(万元)

　　两年后资产残值税后流入=1100+(1240-1100)×25%=1135(万元)

　　两年后资产残值税后流入现值=1135×(P/F，8%，2)=973.04(万元)

　　6、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 优先股发行后可以申请上市交易或转让，不设限售期，所以，选项A的说法不正确。从投资者来看，优先股投资的风险比债券大。当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人。在公司财务困难的时候，债务利息会被优先支付，优先股股利则其次。因此，同一公司的优先股股东的必要报酬率比债权人高。即选项B的说法不正确。

　　7、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 与债券相比，不支付优先股股利不会导致公司破产。所以选项C的说法不正确。

　　8、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 认股权证与看涨期权的区别：(1)看涨期权执行时，其股票来自二级市场;而当认股权证执行时，其股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。选项A的说法正确。(2)看涨期权时间短，通常只有几个月，认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长。选项B的说法正确。(3)布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用;认股权证不能假设有效期限内不分红，5~10年不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型估价。选项C的说法正确。认股权证与看涨期权均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动。选项D的说法不正确。

　　9、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券，所以，选项A的说法不正确。可转换债券允许发行者规定可赎回条款、强制转换条款等，而认股权证的灵活性较差，所以，可转换债券的灵活性比认股权证强，即选项B的说法正确。可转换债券转换是债务资本转换为权益资本，认股权证行权时是新发行股票，所以，可转换债券转换和认股权证行权都会增加权益资本，即选项C的说法正确。发行可转换债券的主要目的是发行股票而不是债券，发行附带认股权证债券的主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权，只是因为当前利率要求高，希望通过捆绑期权吸引投资者以降低利率。所以，选项D的说法不正确。

　　10、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁(毛租赁指的是由出租人负责资产维护的租赁)，因此，选项A的说法不正确，应该把其中的“可撤销的净租赁”改为“可撤销的毛租赁”。典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁(净租赁指的是由承租人负责资产维护的租赁)，融资租赁最主要的外部特征是租赁期长。因此，选项C、D的说法不正确，应该把其中的“不可撤销的毛租赁”改为“不可撤销的净租赁”。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者。

　　第6年末债券的价值

　　=1000×6%×(P/A，8%，6)+1000×(P/F，8%，6)

　　=907.574(元)(1分)

　　转换价值

　　=20×(F/P，5%，6)×40=1072.08(元)

　　第6年末可转换债券的底线价值为1072.08元。(1分)

　　【正确答案】 1000=1000×6%×(P/A，i，6)+1072.08×(P/F，i，6)(1分)

　　采用逐步测试法：

　　当i=7%时，等式右端=1000.317

　　当i=8%时，等式右端=952.999

　　可转换债券的税前资本成本=7.01%(1分)

　　股权的税前成本为10%/(1-25%)=13.33%

　　由于7.01%并不是介于8%和13.33%之间，所以，方案不可行。(1分)

　　【正确答案】 第8年末债券的价值

　　=1000×7%×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)

　　=966.847(元)

　　转换价值=20×(F/P，5%，8)×45=1329.75(元)

　　第8年末可转换债券的底线价值为1329.75元。(1分)

　　1000=1000×7%×(P/A，i，8)+1329.75×(P/F，i，8)

　　采用逐步测试法：

　　当i=9%时，等式右端=1054.838

　　当i=10%时，等式右端=993.771

　　可转换债券的税前资本成本=9.9%(1分)

　　股权的税前成本为10%/(1-25%)=13.33%

　　由于9.9% 介于8%和13.33%之间，所以方案可行。(1分)

　　2、

　　【正确答案】 行权前的公司总价值

　　=(1000×22+10000)×(F/P，8%，5)=47017.6(万元)(1分)

　　每张债券价值=1000×7%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)

　　=960.089(元)(1分)

　　债务总价值=960.089×10=9600.89(万元)

　　权益价值=47017.6-9600.89=37416.71(万元)(1分)

　　行权前股票价格=37416.71/1000=37.42(元)(1分)

　　行权后的权益价值=37416.71+10×20×25=42416.71(万元)(1分)

　　股票价格=42416.71/(1000+10×20)=35.35(元)(1分)

　　【正确答案】 净现值=70×(P/A，9%，10)+20×(35.35-25)×(P/F，9%，5)+1000×(P/F，9%，10)-1000

　　=6.17(元)(1分)

　　由于净现值大于0，所以，筹资方案可行。(1分)

　　资讯：2019年注册会计师考试报名时间4月1-4日、8-30日

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