2018注册会计师考试《财务成本管理》考前冲刺试题及答案（5）_第3页

　　答案解析

　　一 、单项选择题

　　1. 【答案】 D

　　【解析】

　　如果市场是有效的，管理者不能通过改变会计方法提升股票价值，更不能企图愚弄市场。这种做法不仅有违职业道德，在技术上也是行不通的。选项D错误。

　　【知识点】 有效市场效率的意义

　　2. 【答案】 C

　　【解析】

　　如果资本市场是半强式有效市场，基本分析是无效的。所以选项A错误;如果资本市场是弱式有效市场，只是利用历史信息不会获得超额收益。所以选项B错误;有些研究报告称我国已经达到弱式有效。但是，考虑到这些报告的数据样本量小，时间长度短，流通中存在限制、股市的不断改变影响了数据可比性等因素，这种结论是否可靠尚存疑问。所以选项D错误。

　　【知识点】 有效市场效率的区分

　　3. 【答案】 C

　　【解析】

　　选项A、B属于检验弱式有效市场的方法;选项D属于检验强式有效市场的方法。

　　【知识点】 有效市场效率的区分

　　4. 【答案】 C

　　【解析】

　　通过对于异常事件与超常收益数据的统计分析，如果异常事件与超常收益只与当天披露的时间相关，则市场属于半强式有效。

　　【知识点】 有效市场效率的区分

　　5. 【答案】 A

　　【解析】

　　企业经营存在固定性经营成本，就存在经营杠杆，未发生固定性的融资成本，说明企业不存在财务杠杆。

　　【知识点】 杠杆效应

　　6. 【答案】 B

　　【解析】

　　在由盈利转为亏损时，说明息税前利润的变动率为-100%。经营杠杆系数为2，即息税前利润变动率/销售量变动率=2，所以销售量的变动率=-100%/2=-50%，计算结果为负，说明为降低。

　　【知识点】 经营杠杆系数的衡量

　　7. 【答案】 A

　　【解析】

　　经营杠杆反映的是营业收入的变化对息前税前利润的影响程度。

　　【知识点】 经营杠杆系数的衡量

　　8. 【答案】 B

　　【解析】

　　本题主要考核经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应，有优先股，说明存在财务杠杆效应，所以选项B正确。

　　【知识点】 杠杆效应

　　9. 【答案】 C

　　【解析】

　　税前利润=税后净利润/(1-所得税税率)=24/(1-25%)=32(万元)，财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=息税前利润/税前利润，所以，2.5=息税前利润/32，求得息税前利润=80(万元)，联合杠杆系数=(息税前利润+固定性经营成本)/税前利润=(80+35)/32=3.59。

　　【知识点】 联合杠杆系数的衡量

　　10. 【答案】 C

　　【解析】

　　在没有优先股的情况下，联合杠杆系数=M/[M-(F+I)]=500×(1-40%)/[500×(1-40%)-(F+I)]=300/[300-(F+I)]=1.5×2=3，解得F+I=200，当F增加50万元时，联合杠杆系数=300/(300-250)=6

　　【知识点】 联合杠杆系数的衡量

　　11. 【答案】 B

　　【解析】

　　按照无税的MM理论，企业的资本结构与企业价值无关。

　　【知识点】 MM理论

　　12. 【答案】 D

　　【解析】

　　企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债券融资，不足时再考虑权益融资。所以，选项D正确。

　　【知识点】 资本结构的其他理论

　　13. 【答案】 D

　　【解析】

　　代理理论认为企业价值要受债务利息抵税收益现值、财务困境成本现值、债务代理成本和代理收益的影响，可以理解为当债务抵税收益现值、代理收益与财务困境成本现值、代理成本相平衡时的结构下，企业价值最大。所以选项D表述不正确。

　　【知识点】 资本结构的其他理论

　　14. 【答案】 D

　　【解析】

　　一般性用途资产比例高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高，所以选项D错误。

　　【知识点】 资本结构的影响因素

　　15. 【答案】 A

　　【解析】

　　根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下每股收益高。当预计销售额高于每股收益无差别点的销售额时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计销售额低于每股收益无差别点的销售额时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计销售额等于每股收益无差别点的销售额时，两种筹资方式的每股收益相同。

　　【知识点】 资本结构决策的分析方法

　　二 、多项选择题

　　1. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　如果资本市场是半强式有效市场，则可以根据内幕信息获得超额收益，而内幕信息获得者包括董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。选项C属于公开信息，在半强式有效市场中不能通过对公开信息的分析获得超额收益，选项C错误。

　　【知识点】 有效市场效率的意义

　　2. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　如果资本市场是半强式有效市场，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，利用内幕信息可能获得超额利润。在一个半强式有效的证券市场上，并不意味着投资者不能获取一定的收益，也并不是说每个投资人的每次交易都不会获利或亏损，只是对公开信息进行分析也不能获得超额利润。

　　【知识点】 有效市场效率的区分

　　3. 【答案】 B, D

　　【解析】

　　有效市场理论对公司理财的意义有三点：(1)管理者不可以通过改变会计方法提升股票价值;(2)管理者不能通过金融投机获利;(3)关注自己公司的股价是有益的

　　【知识点】 有效市场效率的意义

　　4. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　固定成本等于0，则经营杠杆系数为1，即不存在经营杠杆效应;当固定成本不为0时，则经营杠杆系数大于1，即显现出经营杠杆效应，选项C不正确。

　　【知识点】 经营杠杆系数的衡量

　　5. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　经营杆杠系数计算公式为：

　　由上式可以看出，影响经营杠杆系数的因素有：单位销售价格、单位变动成本、固定成本和销售量四个因素，其中单位销售价格和销售量也可以表达为营业收入。单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化;单位变动成本和固定成本与经营杠杆系数呈同方向变化。降低固定性利息成本比例可以降低财务杠杆系数，所以选项D不正确。

　　【知识点】 经营杠杆系数的衡量

　　6. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　由于没有优先股，财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)，从公式可以看出，所得税税率对财务杠杆系数没有影响，所以提高所得税税率，财务杠杆系数应该不变，选项B错误;企业对财务杠杆的控制力要强于对经营杠杆的控制力，选项C错误。

　　【知识点】 财务杠杆系数的衡量

　　7. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　本题主要考核影响联合杠杆系数的因素。由于联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，选项A、D影响财务杠杆，选项B、C影响经营杠杆。

　　【知识点】 联合杠杆系数的衡量

　　8. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　企业对财务杠杆的控制力要强于对经营杠杆的控制力，选项C错误

　　【知识点】 经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数比较

　　9. 【答案】 A, B

　　【解析】

　　本题主要考核点是资本结构的MM理论的基本假设条件，资本结构的MM理论的基本假设要求公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关，公司息税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。

　　【知识点】 MM理论

　　10. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　在无税MM理论中，无论企业是否有负债，企业价值都是不变的，而选项D是有税MM理论的观点。

　　【知识点】 MM理论

　　11. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　债务的代理成本既可以表现为因过度投资使经理和股东收益而发生债权人价值向股东转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值。所以选项C错误。

　　【知识点】 资本结构的其他理论

　　12. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　随着债务比例的增加，财务困境成本的现值也会增加，选项B不正确。

　　【知识点】 资本结构的其他理论

　　13. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　影响企业资本结构的因素包括内部因素和外部因素。内部因素包括营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性及股权结构等;外部因素通常包括税率、利率、资本市场、行业特征等。

　　【知识点】 资本结构的影响因素

　　14. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　资本结构决策有不同的方法，常用的方法有资本成本比较法、每股收益无差别点法和企业价值比较法。

　　【知识点】 资本结构决策的分析方法