2018注册会计师考试财务成本管理巩固练习（7）_第3页

　　参考答案及解析：

　　1.答案： A

　　2.答案： C

　　3.答案： B

　　4.答案：D

　　解析：“风险 - 报酬权衡原则”属于财务交易原则。创造价值的原则包括“有价值的创意原则”、“比较优势原则”、“期权原则”、“净增效益原则”和“现金流量计量原则”。

　　5.答案：D

　　解析：计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则不能用提取坏账准备之后的数额计算，即不能用应收账款净额计算，而应该用提取坏账准备之前的数额计算，即用应收账款余额计算。本题中年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，所以，应收账款的平均数=(300+500)÷2=400(万元)，应收账款周转次数=6000÷400=15(次)，应收账款周转天数=360/15=24(天)。

　　6.答案：C

　　解析：按照税法的规定每年计提的折旧=(50000-5000)/10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=50000-4500×5=27500(元)，处置该设备发生的净损失=27500-20000=7500(元)，出售该设备引起的现金流量=20000+7500×30%=22250(元)。

　　7.答案：B

　　解析：6/(17.5%-5%)=48(元)

　　8.答案：B

　　解析：P=500×(P/A,10%，5)×(P/S,10%，2)=1566.36(万元)。提示：本题中第一次现金流入发生在第4年初(与第3年末是同一时点)，所以递延期是2年。

　　9.答案：C

　　解析：分散收账收益净额=(分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额)×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额，本题中，分散收账收益净额=(300-100)×12%-12=12(万元)

　　10.答案：A

　　解析：该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差=0.6×0.8×0.4=0.192，该股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

　　11.C

　　【解析】假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

　　12.B

　　【解析】“不打算从外部融资”说明2013年是内含增长。

　　65%-25%-[(1+增长率)/增长率]×10%×(1-60%)=0，解得：增长率=11.11%

　　13.C

　　【解析】信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况，一个经常用配股的方法圈钱的公司，很可能自身产生现金的能力较差。

　　14.A

　　【解析】平均应收账款=(200+250)/2=225(万元)

　　平均应收账款余额=225/(1-10%)=250(万元)

　　应收账款周转次数=800/250=3.2(次/年)

　　15.A

　　【解析】如果实体现金流量为正数，它有5种使用途径：(1)向债权人支付利息;(2)向债权人偿还债务本金;(3)向股东支付股利;(4)从股东处回购股票;(5)购买金融资产。

　　16.A

　　【解析】债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率(参见资本预算中的相关介绍)，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率，即选项A的说法正确，选项B的说法不正确;选项C的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的;对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选项D的说法不正确。

　　17.A

　　【解析】财务估价的主流方法是现金流量折现法，该方法涉及三个基本的财务观念：时间价值、风险价值和现金流量。

　　18.D

　　【解析】一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%-5%之间，对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。该公司股票风险较低，因此普通股成本=10%+3%=13%。

　　19.C

　　【解析】如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项C的说法不正确，选项B的说法正确。市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)，只有这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，因此，选项A和选项D的说法正确。

　　20.A

　　【解析】最小标准差等于甲证券标准差，说明机会集没有向甲点左边弯曲，最小方差组合点就是甲点，机会集与有效集重合，没有无效集，所以选项A正确。根据题目条件无法判断出两证券相关系数的大小情况，所以选项B、D不正确;两证券相关系数越大，风险分散效应就越弱，所以选项C不正确。

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