2018中级银行从业公司信贷章节讲义：第四章

金融杂志《欧洲货币》的计算方法

政治和经济风险的权重各为25%，债务指标占10%的权重，违约债务或重新安排的债务情况占10%的权重，信贷评级占10%的权重，获得银行融资的能力占5%的权重，获得短期融资的能力占5%的权重，进入资本市场的能力占5%的权重，福费廷的折扣占5%的权重。总分的计算公式为：A－[A/（B－C）]×（D－C），其中：A是范畴权重，B是范围内的最低值，C是范围内的最高值，D是个体值。而在债务指标和违约债务的计算中，要将B、C颠倒过来，最低值权重最高，最高值权重为0。

PRS集团计算方法

国家综合风险（CRR）＝0.5×（PR＋FR＋ER），其中：PR为政治风险评级，FR为财务风险评级，ER为经济风险评级。分值100风险最低，0风险最高。分值在O－50分之间，代表风险非常高；而85－100分则代表风险非常低。

世界市场研究中心（WMRC）的思路

是将每个国家六项考虑因素（政治、经济、法律、税收、运作、安全性）中的每一项都给出风险评分，分值1～5，1表示最低风险，5表示最高风险。风险评级最小的增加值是0.5。
国家风险的最终衡量根据权重，综合六个因素打分情况得出。其中政治风险、经济风险各占25%的权重，法律风险和税收风险各占15%，运作风险和安全性各占10%。其计算方法为：
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分值为1.0～1.24代表风险非常小，分值为4.5～5.0则代表风险极高。

　　【例题·单选题】国际上衡量国别风险的方法主要是（　）。
　　A.加权平均法
　　B.风险因素加权评分法
　　C.概率法
　　D.项目化评分法

『正确答案』B
『答案解析』在衡量国别风险时，虽然不同机构在风险因素设置、权重设置、评分的掌握及计算方法上有所差别，但国际上一些著名的评级机构基本上都采取风险因素加权评分的方法。因此，本题的正确答案为B。

　　【例题·单选题】进行内部因素分析时，常用的内部指标不包括（　）。
　　A.风险性
　　B.安全性
　　C.盈利性
　　D.流动性

『正确答案』A
『答案解析』银行自身的风险内控管理水平对信贷资产质量具有重要影响。风险内控能力通常会体现在银行的经营指标和数据上，因此可选取一些重要的内部指标来进行分析。常用内部指标包括信贷资产质量（安全性）、盈利性和流动性三个方面，不包括风险性。因此选项A为本题的正确答案。

受经济周期的影响

经济的周期性波动是以现代工商业为主体的经济总体发展过程中不可避免的现象，是经济系统存在和发展的表现形式。
经济周期风险是宏观经济运行的周期性规律，经济周期风险对于国民经济的各个行业都会造成影响。
由于各个行业的特点不同，各个行业与经济周期的关联性不同，经济周期风险对各个行业的影响程度也有所不同。（逆经济周期、顺经济周期和与经济周期无关）

受产业发展周期的影响

产业本身有一个发展周期，是由行业自身的特点决定的。

受产业组织结构的影响

产业组织结构的影响主要包括行业市场集中度、行业壁垒程度等。集中度风险反映的是一个行业内部企业与市场的相互关系，也就是行业内企业间竞争与垄断的关系。根据竞争程度不同，通常分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种不同类型。
行业壁垒，即行业进入壁垒。一个行业的进入壁垒越高，则该行业的自我保护就越强，该行业内部的竞争也就越弱。

受地区生产力布局的影响

是否靠近原料产地、是否接近市场，是判断一个行业能否生存的重要依据。

受国家政策的影响

中国特色。由于国家政策具有一定的不确定性，需要关注政策走向，把握趋势。

受产业链位置的影响

关注上下游产业的发展对企业自身的影响。

　　【例题·判断题】当消费者购买来自于另一行业的替代产品或者服务的“品牌转换成本”越低，替代品对这个行业未来利润的威胁就越大，行业风险也就越大。（　）

『正确答案』正确
『答案解析』本题考查波特五力模型中的替代品的威胁。

启动阶段
　　

①销售：由于价格比较高，销售量很小。
②利润：因为销售量低而成本相对很高，利润为负值。
③现金流：低销售、高投资和快速的资本成长需求造成现金流也为负值。

①年增长率可以达到100%以上。
②这些行业时刻处于变化之中，未来的状况非常难预测。
③当新的产品或者服务项目刚刚被推出的时候，销售量一般都很小，与之相对应的却是高昂的价格。
④这一阶段的资金应当主要来自企业所有者或者风险投资者，而不应该是来自商业银行。

处在启动阶段的行业代表着最高的风险，原因主要有三点：首先，由于是新兴行业，几乎没有关于此行业的信息，也就很难分析其所面临的风险；其次，行业面临很快而且难以预见的各种变化，使企业还款具有很大的不确定性；最后，本行业的快速增长和投资需求将导致大量的现金需求，从而使一些企业可能在数年中都会拥有较弱的偿付能力。
企业一旦最终成功将会获得较高收益。倾向于投资股权的风险投资商和其他投资者成为这些企业的主要投资来源，这一阶段对银行来说没有任何吸引力（承担相同风险但受益却仅限于利息）。

成长阶段

销售：产品价格下降的同时产品质量却取得了明显提高，销售大幅增长。
利润：由于销售大幅提高、规模经济的效应和生产效率的提升，利润转变成正值。
现金流：销售快速增长，现金需求增加，所以这一阶段的现金流仍然为负。

①处在成长阶段的行业通常年增长率会超过20%。
②产品已经形成一定的市场需求；相应的产品设计和技术问题已经得到有效的解决，并广泛被市场接受；已经可以运用经济规模学原理来大规模生产；由于竞争的增加和生产效率的提高，产品价格出现下降；产品和服务有较强的竞争力；产能需求确定并且已经投入了大量的投资来提高产能。
③行业在这个时候已经基本建立起来。
④在成长阶段的末期，行业中也许会出现一个短暂的“行业动荡期”，可能会出现价格战。

中等程度的风险。
拥有所有阶段中最大的机会，因为现金和资本需求非常大。
由于行业发展和变化仍然非常迅速，将会导致持续不断的不确定风险，很多企业在这一阶段将会失败，或者无法承受竞争压力而选择退出。
在增长速度放缓到相对平稳的水平之前，并不一定会有能力偿还任何营运资本贷款和固定资产贷款。

成熟阶段

①销售：产品价格继续下跌，销售额增长速度开始放缓。产品更多地倾向于特定的细分市场，产品推广成为影响销售的最主要因素。
②利润：由于销售的持续上升加上成本控制，这一阶段利润达到最大化。
③现金流：资产增长放缓，营业利润创造连续而稳定的现金增值，现金流最终变为正值。

①处在成熟阶段的行业增长较为稳定，根据宏观经济增长速度的不同，一般年增长率在5%～lO%之间。
②产品和服务已经非常标准化，行业中的价格竞争非常激烈，新产品的出现速度也非常缓慢。
③做好成本控制成为很多企业成功的关键。

成熟期的行业代表着最低的风险，销售的波动性及不确定性都最小。
现金流为最大，利润相对来说非常稳定。
已经有足够多的有效信息来分析行业风险。
产品实现标准化并且被大众接受。

衰退阶段

①销售：通常以较为平稳的速度下降，但在一些特殊行业中有可能出现快速下降。
②利润：慢慢地由正变为负。
③现金流：先是正值，然后慢慢减小，现金流维持在正值的时间跨度一般长于利润的时间跨度。

处在衰退阶段的行业的共同点是销售额在很长时间内都是处于下降阶段。
处在这一阶段的企业利润会在较长时间内维持在正值，但是很多企业可能会选择在这时退出市场。它们通常会首先停止任何投入，然后最大化地出售资产并退出这一行业。
销售额的下降或许会刺激新产品的发明及创新，并最终带动行业的复苏。
衰退行业并不意味着这一行业是失败的。

代表相对较高的风险。
仍然在创造利润和现金流，短期贷款对银行来说更容易把握也更安全。
潜在借款人能否继续获得成功是信贷分析的关键。

　　【例题·单选题】处于启动阶段的行业通常年增长率会（　）。
　　A.达到100%以上
　　B.超过20%
　　C.在5%～10%之间
　　D.下降

『正确答案』A
『答案解析』处于成长阶段的行业通常年增长率会超过20%；处于启动阶段的行业年增长率可以达到100%以上；处于成熟阶段的行业增长较为稳定，一般年增长率在5%～10%之间；处于衰退阶段的行业的共同点是销售额在很长时间内都是处于下降阶段。

　　【例题·单选题】不属于成长阶段的行业的特点是（　）。
　　A.年增长率会超过20%
　　B.销售大幅增长，利润和现金流转变成正值
　　C.该阶段末期，也许会出现一个短暂的“行业动荡期”
　　D.很多企业可能为了生存而发动“价格战争”

『正确答案』B
『答案解析』成长阶段行业的销售、利润和现金流有以下特点：（1）销售：产品价格下降的同时，产品质量却取得了明显提高，销售大幅增长；（2）利润：由于销售大幅提高、规模经济的效应和生产效率的提升，利润转变成正值；（3）现金流：销售快速增长，现金需求增加，所以这一阶段的现金流仍然为负。所以，选项B中，利润和现金流转变成正值的说法是错误的。因此，选项B符合题意。

　　【例题·单选题】关于成长阶段企业信贷风险分析不正确的是（　）。
　　A.成长阶段的企业代表中等程度的风险
　　B.必须进行细致的信贷分析
　　C.销售增长和产品开发有可能导致偿付风险
　　D.有能力偿还任何营运资本贷款和固定资产贷款

『正确答案』D
『答案解析』成长阶段的企业代表中等程度的风险，但是这一阶段也同时拥有最大的机会，因为现金和资本需求非常大。由于行业发展和变化仍然非常迅速，将会导致持续不断的不确定性风险，所以处于发展阶段的企业的信贷风险依然较大。要想确定潜在借款人是否有能力获得成功，细致的信贷分析是必不可少的。
　　连续不断的销售增长和产品开发将会导致负的并且不稳定的经营现金流，从而引发偿付风险。成长阶段的企业如果发展过于迅速，对现金的需求较大，而且在增长速度放缓到相对平稳的水平之前并不一定会有能力偿还任何营运资本贷款和固定资产贷款。所以，选项D的叙述是错误的，符合题意。

　　【例题·判断题】在经济周期达到谷底时，企业之间的竞争程度达到最大。在营运杠杆较高的行业，情况较好。

『正确答案』错
『答案解析』在经济周期达到谷底时，企业之间的竞争程度达到最大。在营运杠杆较高的行业，这一情况更为严重。