中级银行业法律法规与综合能力科目考点：债券投资的收益

　　债券投资的目标

　　商业银行债券投资的目标，主要是平衡流动性和盈利性，并降低资产组合的风险、提高资本充足率。

　　债券投资的收益

　　债券投资的收益一般通过债券收益率进行衡量和比较。

　　① 义收益率，又称票面收益率，是票面利息与面值的比率，其计算公式是：

　　名义收益率=票面利息/面值×l00%

　　名义收益率没有考虑债券市场价格对投资者收益产生的影响，衡量的仅是债券发行人每年支付利息的货币金额，一般仅供计算债券应付利息时使用，而无法准确衡量债券投资的实际收益。

　　②即期收益率，是债券票面利率与购买价格之间的比率，其计算公式是：

　　即期收益率一票面利息/购买价格×100%

　　即期收益率反映的是以现行价格购买债券时，通过按债券票面利率计算的利息收入而能够获得的收益，但并未考虑债券买卖差价所能获得的资本利得收益，因此，也不能全面反映债券投资的收益。

　　③持有期收益率，是债券买卖价格差价加上利息收入后与购买价格之间的比率，其计算公式是：

　　持有期收益率一(出售价格一购买价格+利息)/购买价格×l00%

　　持有期收益率不仅考虑到了债券所支付的利息收入，而且还考虑到了债券的购买价格和/出售价格，从而考虑到了债券的资本损益，因此，比较充分地反映了实际收益率。

　　④到期收益率，是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市场价格的贴现率，相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率，其中隐含了每期的投资收入现金流均可以按照到期收益率进行再投资。

　　其中，PV为债券当前全价市场价格;Ci为第i期现金流;y为到期收益率。