2017年初级银行从业资格考试风险管理讲义29

　　4.2.2 市场风险计量方法

　　1.缺口分析

　　缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响的一种方法。

　　属于利率敏感性分析。衡量利率变动对银行当期收益影响的一种方法，具体而言，将资产和负债按重新定价的期限划分到不同的时间段，然后将资产和负债的差额加上表外头寸，得到该时段内的重新定价“缺口”，再乘以假定的利率变动，得出这一利率变动对净利息收入的影响。

　　比如说，在一个时间段之内，负债大于资产时，产生负缺口。此时，市场利率上升，资产价值和负债价值就会下降，利率上升带来的利息净收入下降。因为它的负债多，支付就会多于收入，所以净利息收入下降。若资产大于负债，产生正缺口，这时利率下降就会使净收入下降，利率下降为什么净收入会下降?譬如说如果它的贷款比较多，利率下降，利息收入就会少，贷款利息收入少于存款利息收入，所以净利息收入就下降。

　　但是缺口分析也有局限性，第一、假定同一时间段内的所有头寸的到期时间或重新定价时间相同。没有考虑重新定价的时间差异。第二、只考虑了重新定价风险，没有考虑基准风险。第三、没有反映利率变动对非利息收入和费用的影响。第四、只能反映短期的影响，没有考虑对经济价值的影响。

　　2.久期分析

　　也称为持续期分期或期限弹性分析，属于利率敏感性分析。衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法，具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1%)利率变动可能对银行经济价值产生的影响。

　　各个时段的敏感性权重，通常是由假定的利率变动乘以该时段假定平均久期来确定。平均久期是对同一个期限里的不同的资产或账户衡量的一种久期.

　　一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将会对银行的经济价值产生较大的影响。

　　这里所说的是假定平均久期，也就是标准久期，除此以外还可以计算精确的久期来衡量市场利率的敏感性，还可以采用有效久期，就是在不同的时段运用不同的权重，在特定的利率变化情况下，来计算市场利率显著变化导致的价格的非线性变化。一般而言我们指的久期都是这种标准久期，也就是假定的平均久期。

　　久期相对于缺口分析来说更为先进一些，缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响，也就是短期收益。而久期分析，是考虑利率波动对银行经济价值的影响.这是考虑到了所有头寸的未来现金流量的现值的潜在影响，能够进行长期的估算和评估.

　　缺点：仍然不能反映基准风险、对于利率的大幅度变动，由于头寸价格的变化与利率的变化无法近似为线性关系，因此，久期分析的结果就不再准确。

　　3.外汇敞口分析

　　外汇敞口分析是衡量汇率变动对银行当期收益的影响的一种方法。分析单一币种的外汇敞口之后，通过加总轧差形成一个外汇总敞口，通过套期保值和限额管理就可以对外汇总敞口进行一定的风险管理和控制。但是外汇敞口在考虑总敞口的时候，是通过简单的加减法，也就是没有考虑不同外汇间精确的相关性，忽略了各币种汇率变动的相关性，所以难以揭示多种币种汇率波动。而这些相关性会带来一些汇率风险，这是它最大的一个缺点。

　　衡量汇率变动对银行当期收益的影响。

　　4.风险价值(Value at Risk，VaR)方法

　　VaR ：风险价值;VAR：向量自回归。

　　1.VaR方法的基本原理

　　风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大风险。

　　例：持有期为1天，置信水平为99%，风险价值为1万美元，则表明该资产组合在1天中的损失由99%的可能不会超过1万美元。

　　置信度越高，期限越长，VaR值就越大.风险价值是随着置信水平和持有期的增大而增加的。

　　均值VaR=E(W)- W*=-W0(R*-μ)

　　零值VaR=W0-W*=-W0 R*

　　其中，均值VaR是以均值作为基准来测度风险，度量的是资产价值的相对损失;零值VaR，是以初始价值为基准测度风险，度量的是资产价值的绝对损失.

　　在正态分布的情况下，均值VaR和零值VaR可以表示为：

　　(2)主要的模型技术有3种

　　方差—协方差、历史模拟法、蒙特卡洛法

　　(3)巴塞尔协议要求

　　采用99%的单尾置信区间、持有期为10个营业日、市场风险要素价格的历史观测期至少1年、至少每三个月更新一次数据。

　　市场风险监管资本=风险价值*乘数因子，乘数因子不得低于3

　　市场风险的内部模型已成为市场风险的主要计量方法，优点是可以将不同业务，不同类别的市场风险，用一个确切的VaR值来表示，这样就可以在不同的风险和业务之间进行对比和汇总，而且有利于风险的监测和管理。也就是说我们可以通过VaR值的计算反过来推导风险因素的情况，就可以把不同的风险因素进行有效的识别，进行风险的监测和管理。

　　(4)市场风险内部模型法的局限性

　　第一、不能反映资产组合的构成及其对价格波动的敏感性;