银行从业资格证考试《公司信贷》必备讲义：第二十讲

　　银行从业资格证考试《公司信贷》必备讲义：第二十讲 客户财务分析(四)

　　③ 负债与有形净资产比率。

　　负债与有形净资产比率是指负债与有形净资产的比例关系，用于表示有形净资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：

　　负债与有形净资产比率=负债总额/有形净资产×100%

　　其中：有形净资产=所有者权益-无形资产-递延资产

　　从长期偿债能力来讲，该比率越低，表明借款人的长期偿债能力越强;反而反之。

　　④ 利息保障倍数。

　　利息保障倍数是指借款人息税前利润与利息费用的比率，用以衡量客户偿付负债利息能力。

　　利息保障倍数的计算公式为：

　　利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用

　　公式中，利息费用一般包括流动负债利息费用、长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价的利息费用、长期租赁费用等。

　　该比率越高，说明借款人支付利息费用的能力越强;反而反之。

　　(2)短期偿债能力分析

　　短期偿债能力反映客户短期偿债能力的比率主要有：流动比率、速动比率和现金比率，这些统称为偿债能力比率。

　　①流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率。它表明借款人每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证

　　流动比率的计算公式为：

　　流动比率=流动资产/流动负债×100%

　　一般情况下，流动比率越高，反映借款人短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。但是流动比率也不宜过高，过高不仅表明借款人流动资产占用过多，影响资产的使用效率和盈利能力，也可能表明客户的应收账款过多或是存货过多。

　　从理论上讲，只要流动比率高于1，客户便具有偿还短期债务的能力。但由于有些流动资产是不能及时足额变现的，按照稳健性原则，对此比率的要求会高一些，一般认为在2左右比较适宜。

　　②速动比率。速动比率是借款人速动资产与流动负债的比率。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债×l00%

　　其中，速动资产是指易于立即变现、具有即时支付能力的流动资产。速动资产计算公式为：

　　速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用

　　速动比率可用做流动比率的辅助指标，有时借款人流动比率虽然较高，但是流动资产中易于变现，具有即时支付能力的资产却很少，借款人的短期偿债能力仍然较差。一般认为速动比率为1较为合适。

　　③现金比率

　　现金比率是客户现金类资产与流动负债的比率。其计算公式为：

　　现金比率=现金类资产/流动负债×100%

　　其中：现金类资产是速动资产扣除应收账款后的余额，包括货币资金和易于变现的有价证券，它最能反映客户直接偿付流动负债的能力。现金比率越高，表明客户直接支付能力越强。但一般情况下，可将流动比率、速动比率和现金比率三个指标结合起来观察，特别是还可将营运资金指标结合起来进行全面分析，一般能够得到评价借款人短期偿债能力的更佳效果。

　　④营运资金。

　　营运资金是指流动资产与流动负债的差额，其计算公式如下：

　　营运资金=流动资产-流动负债

　　一般讲，营运资金越多越好，因为这样可以对借款人短期和长期资产的支持越大。但是应该注意的是，营运资金多少只有在与销售额、总资产或其他变量相结合时才更有意义。

　　⑤现金债务总额比

　　其计算公式为：

　　现金债务总额比=经营活动现金净流量/债务总额

　　经营活动的现金净流量与全部债务(包括流动负债和长期负债)的比率，可以反映企业用每年的经营活动现金流量偿付所有债务的能力。这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强;反而反之。

　　3.营运能力分析

　　营运能力是指通过借款人资产周转速度的有关指标反映出来的资产利用的效率，它表明客户管理人员经营、管理和运用资产的能力。营运能力分析常用的比率主要有：总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、资产收益率和所有者权益收益率等，这些统称为效率比率。

　　(1)总资产周转率

　　总资产周转率是指客户销售收入净额与资产平均总额的比率。其计算公式为：

　　总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额×100%

　　其中：资产平均总额=(期初余额+期末余额)/2

　　总资产周转率可以用来分析客户全部资产的使用效率。该比率越高，说明客户利用其全部资产进行经营的效率越高，客户的盈利能力越强。

　　(2)流动资产周转率

　　流动资产周转率是指客户一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内(通常为一年)周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。其计算公式为：

　　流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均净值×100%

　　其中：流动资产平均净值=(期初流动资产+期末流动资产)/2

　　流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率

　　流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。

　　(3)固定资产周转率

　　固定资产周转率是指客户销售收入净额与固定资产平均净值的比率，它是反映客户固定资产使用效率的指标。

　　其计算公式为：

　　固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值×100%

　　其中：

　　固定资产平均净值=(年初固定资产净值+年末固定资产净值)/2

　　固定资产周转率高，表明客户固定资产利用较充分，同时也表明客户固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够发挥效率。

　　在实际分析中，需考虑以下几个问题，以便真实反映固定资产的运用效率。

　　①固定资产的净值随折旧时间推移而减少，随着固定资产的更新改造而增加，这些都会影响固定资产周转率。

　　②在不同企业间进行比较时，还要考虑由于采用不同折旧方法对固定资产净值的影响。

　　③不同行业间作比较时，应考虑由于行业性质的不同造成的固定资产状况的不同。

　　(4)应收账款周转率

　　应收账款周转率表明一定时期内应收账款周转的次数。其计算公式为：

　　应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额×100%

　　其中：

　　赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣

　　应收账款平均余额=(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2

　　一般而言，一定时期内应收账款周转次数越多，说明企业收回赊销账款的能力越强，应收账款的变现能力和流动性越强。

　　应收账款回收期表示企业应收账款周转一次平均所需的天数其计算公式为：

　　应收账款回收期数=计算期天数/应收账款

　　周转次数=应收账款平均余额×计算期天数/赊销收入净额

　　应收账款回收期越短，说明客户应收账款的变现速度越快，流动性越好。

　　上述应收账款周转速度指标，不仅反映出客户营运能力的强弱，而且也反映出客户短期偿债能力的强弱。

　　(5)存货周转率

　　存货周转率是反映客户销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量客户生产经营环节中存货营运效率的一个综合性指标。其计算公式为：

　　存货周转率=销货成本/平均存货余额×100%

　　平均存货余额=(期初存货余额+期末存货余额)/2

　　存货周转速度不仅反映了流动资产变现能力的好坏，同时也表明客户的营运能力和盈利能力的强弱。存货周转率越高，说明客户存货从资金投入到销售收回的时间越短。在营业利润率相同的情况下，存货周转率高，获取的利润就越多;相反，存货周转率慢，反映客户的存货可能过多或不适应生产、销货需要，而过多的存货将影响资金的及时回笼。

　　存货也可用存货持有天数表示，其计算公式为：

　　存货持有天数=计算期天数/存货周转次数=存货平均余额×计算期天数/销货成本

　　一般而言，存货持有天数增多，或是说明客户存货采购过量;而存货持有天数减少，说明客户可能耗用量或销量增加。

　　(6)资产收益率

　　资产收益率是客户税前净利润与资产平均总额的比率，其计算公式为：

　　资产收益率=税前净利润/资产平均总额×100%

　　资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2

　　资产收益率是反映客户资产综合利用效果的指标，也是反映客户利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。资产收益率越高，说明客户资产的利用效率越高，营运能力越强，盈利能力越强。

　　(7)所有者权益收益率

　　所有者权益收益率是客户税前净利润与有形净资产的比率。其计算公式为：

　　所有者权益收益率=利润总额/有形净资产×100%

　　该比率越高，表明所有者投资的收益水平越高，营运能力越好，盈利能力越强。

　　三、客户信用评级(理解)

　　(一)客户信用评级的概念

　　客户信用评级是商业银行对客户偿债能力和偿债意愿的计量和评价，反映客户违约风险的大小。

　　信用评级分为外部评级和内部评级。外部评级是专业评级机构对特定债务人的偿债能力和偿债意愿的整体评估;内部评级是商业银行根据内部数据和标准，对客户的风险进行评价，并据此估计违约概率及违约损失率，作为信用评级和分类管理的标准。

　　(二)客户评级对象的分类

　　客户评级对象可以按照《巴塞尔新资本协议》内部评级法的要求，根据不同潜在风险特征分为五大类：公司、主权、银行、零售和股权。

　　公司风险暴露是指商业银行对公司、合伙制企业和独资企业及其他非自然人的债权。根据债务人类型及其风险特征，公司风险暴露分为中小企业风险暴露、专业贷款和一般公司风险暴露。

　　中小企业风险暴露是商业银行对年销售额不超过3亿元人民币的债务人开展的授信业务形成的债权。这些中小企业可以按规模、行业、财报审计情况等方式进行进一步分类。

　　专项贷款分为五个子类，分别是项目融资、物品融资、商品融资、产生收人的房地产和高变动性商用房地产。

　　一般公司则可按规模分为超大型企业和大中型企业，也可按行业属性划分，例如制造类企业、建筑类企业、批发零售类企业、交通运输类企业等。

　　(三)评级因素及方法

　　1.评级因素

　　总体来看，商业银行在评级时主要考虑的因素包括以下方面内容：

　　(1)财务报表分析结果;

　　(2)借款人的行业特征;

　　(3)借款人财务信息的质量;

　　(4)借款人资产的变现性;

　　(5)借款人的管理水平;

　　(6)借款人所在国家;

　　(7)特殊事件的影响;

　　(8)被评级交易的结构(如有充足的担保一般会改善评级等级;保证一般也会提高评级)。

　　2.客户信用评级方法

　　(1)定性分析法

　　定性分析法主要指专家判断法。目前所使用的定性分析法以对企业信用分析的5Cs系统使用最为广泛。

　　5Cs系统指：

　　①品德(Character)，主要指企业负责人的品德、经营管理水平、资金运用状况、经营稳健性以及偿还愿望等，信用记录对其品德的判断具有重要意义。

　　②资本(Capital)，是指借款人的财务杠杆状况及资本金情况。资本金是是企业承担信用风险的最终资源。财务杠杆高就意味着资本金较少，债务负担和违约概率也较高。

　　③还款能力(Capacity)。主要从两方面进行分析：一方面是借款人未来现金流量的变动趋势及波动性;另一方面是借款人的管理水平。

　　④抵押(Collateral)。指借款人以提供一定的、合适的抵押品作为第二还款来源在商业银行贷款。抵押品的市场价值越大，变现能力越强，则贷款的风险越低。

　　⑤经营环境(Condition)。主要包括商业周期所处阶段、借款人所在行业状况、利率水平等因素。

　　除5Cs系统外，使用较为广泛的还有针对企业信用分析的5Ps系统和针对商业银行等金融机构的骆驼(CAMEL)分析系统。

　　5Ps分析系统包括：个人因素(Personal Factor)、资金用途因素(Purpose Factor)、还款来源因素(Payment Factor)、保障因素(Protection Factor)、企业前景因素(Perspective Factor)。

　　骆驼(CAMEL)分析系统包括：资本充足率(Capital Adequacy)、资产质量(Assets Quality)、管理能力(Management)、盈利性(Earning)和流动性(Liquidity)等因素。

　　(2)定量分析法

　　较常见的定量分析法主要包括各类违约概率模型分析法。其中具有代表性的模型有穆迪的Risk-Calc和Credit Monitor、KPMG的风险中性定价模型和死亡概率模型等。

　　(四)客户评级主标尺(一般了解，大纲中未提到)

　　通过统计计量模型可以计算得到每个客户的违约概率，客观地度量客户的信用风险程度。所谓主标尺是指将所有客户的信用评级对应到违约率区间，即设定一个能够区分客户风险程度、便于客户差别化管理且符合监管要求的全行统一的违约概率和信用等级对应的标准尺度。

　　(五)客户评级流程

　　1.评级发起

　　评级发起是指评级人员对客户进行一次新的评级过程。在此之前，商业银行应制定书面的评级发起政策，包括评级发起工作的岗位设置、评级发起的债务人范围、时间频率及各环节的操作流程等。商业银行的评级发起流程应足够详细并明确规定本行不同机构对同一债务人评级发起的相关授权流程。对同一债务人或保证人在商业银行内部只能有一个评级。

　　2.评级认定

　　评级认定是指评级认定人员对评级发起人员评级建议进行最终审核认定的过程。商业银行应设置评级认定岗位或部门，审核评级建议，认定最终信用等级。评级认定的岗位设置应满足独立性要求，评级认定人员不能从贷款发放中直接获益，不应受相关利益部门的影响，不能由评级发起人员兼任。

　　3.评级推翻

　　评级推翻主要指评级人员对模型评级结果的推翻和评级认定人员对评级发起人员评级建议的否决。在对模型表现进行监测时，监测人员对模型评级推翻率的统计会更加关注前者。

　　无论是基于计量模型还是基于专家判断的内部评级体系，一般都会依据评级专家的经验来决定是否对评级进行推翻。

　　4.评级更新

　　评级更新是指商业银行定期对现有客户进行重新评价的过程，即对现有客户的再次评级发起。在评级更新过程中，商业银行应建立书面的评级更新政策，包括评级更新的条件、频率、程序和评级有效期。商业银行对非零售风险暴露的债务人和保证人评级应至少每年更新一次，对风险较高的债务人，商业银行应适当提高评级更新频率，在制度中应明确当内部评级结果低于某一特定等级时提高评级更新频率，如至少半年更新一次。